巴菲特从100元到160亿--文摘.docVIP

【巴菲特从100元到160亿】 　　投资三条基本原则： 　　1. 时刻牢记一个企业账面价值、内在价值和长价值之间是有区别的 　　2. 投资的基础是内在价值 　　3. 作为一个所有者去投资 □投资要关注： 　　1． 企业的真正价值 　　2． 关注企业，而不只是股票 　　账面价值是一个企业的历史记录 　　一般认为，在一个有效的市场中，信息反映了企业的价值。所掌握的信息越全面，所作出的判断就越准确。不幸的是，没有人能够同时获取关于一个企业的所有信息。 □所以，需要掌握需要掌握的信息（核心信息） 　　投资的艺术就在于判断当前市场价格是否真实体现了企业的内在价值。 　　要在股市里成功，你不得不在别人惶恐时进去，在别人冒进是收手，逆向使用华尔街说的投资两大死敌：惶恐和贪婪。 　　我们希望你将自己想象成为公司所有者之一，对这家企业你愿意无限期的投资，就像你与家庭中的其他成员合伙拥有一个农场或一套公寓那样。 　　平均年增长率 　　我们不以规模来衡量伯克希尔的经营成绩或表现，我们按每股的增长率来衡量。 □企业的价值的实现依靠持续增值率 　　我们的首选是通过直接拥有一批可以产生现金，而且资本回报率稳定在水平以上的多样化公司来达到我们的目的。 　　我们的第二个选择是拥有哪些优质公司的部分股权，这些股权主要通过我们的保险子公司买入可流通的普通股来实现。被投资公司股票的市场价格和市场规模，以及我们保险公司的资金流量决定了任何给定年份的资产配置。 □买入： 　　1. 稳定增长的股票 　　2. 优质有潜力的股票 　　我们都希望隐含的收益能够在将来通过资本增值完全反映我们的企业内在价值中。 □买入股票，是看重未来可能的收益。 　　当我们的确需要借钱时，我们尽量使贷款构筑在长期固定利率的基础上。 □巴菲特贷款，会选择固定利率 　　我们也不会以超过正常控制范围的价格买下整个公司而只是股东的长期利益受损。 　　远大的目标应该定期以结果来检验。 　　相信了我宁愿相信的东西。 　　投资成功的关键是在一家好公司的市场价格相对它的内在商业价值大打折扣时买入其股份。 □选股原则： 　　购买优秀公司的低估股票 　　只要公司未来的资产资本收益令人满意，管理人员称之而又诚实，而且市场没有高估公司的价值，我们甘愿无限期地持有任何证券。 □选股原则： 　　1. 未来资产资本收益 　　2. 管理人员 　　3. 市场估值 　　你塑造你的房子，然后他们塑造你。 　　相互影响 　　要评估套利条件，你必须回答四个问题： 　　1. 承诺的事情果真发生的可能性有多大？ 　　2. 你的钱会锁住多久？ 　　3. 出现更好的事情的可能性有多大—比如一个更有竞争力的接管出价？ 　　4. 如果因为反托拉斯诉讼，财务上差错等等，事情没有发生会怎样？ □投资方式选择的标准 　　我们与其他套利运作的另一个不同点，我们仅参与已经公开宣布的交易。我们不按谣言买卖，或试图猜测谁是接收者。我们仅仅是看看报纸，考虑大收购计划中的某几个，然后根据我们自己对可能的结果的感觉行动。 □参与公开市场的投资就足以获得丰厚的财富 　　估算风险的主要因素： 　　1. 可以评估的企业长期经济特性的可信度； 　　2. 可以评估管理人员的可信度，包括它实现公司所有潜能的能力以及明知地使用先进的能力； 　　3. 依靠管理人员的将回报从企业导向股东而不是管理人员的可信度； 　　4. 公司的售价； 　　5. 将要经受的以及将会决定投资者的购买力从其总回报中削减程度的税收水平和通货膨胀率。 □风险评估 　　通过把自己的投资服务限制在少数几个易于理解的行业中，一个聪明伶俐、见多识广和认真刻苦的人就可以以比较准的精度判断投资风险。 □投资领域不要过于广泛 　　某些投资策略—比如多年来我们在套利活动中的努力—要求广泛的的分散投资。如果在单个交易中存在巨大的风险，那么通过使它成为许多相互独立交易中的一笔，就应当可以降低总的风险。因此，如果你权衡可能性后，相信盈利会大大超过损失，而且如果你可以把握一组相似、当毫不相关的投资机会，你们你就会有意识的进行风险投资—实际上这种投资很有可能会导致损失或损害，大多数风险资本家采取这种策略。如果你选择走这条路，那么你就必须具有配备轮盘赌的赌场观点，因为有概率论恩惠，这种赌场要求赌客多次下注，而不是会接受赌客单次的、巨额的赌注。 □降低风险：投资单项互不相关 　　他最了解、风险最小、而且有最大利润潜力的公司里。 　　巴菲特的投资方式（同时满足） 　　1. 自己理解并有信心的行业； 　　2. 基本面分析 　　3. 低估值股票 □选股原则 　　我们一路持有的行为说明我们认为市场是一个变换位置的中心，潜在这个活跃的投资者流向有耐心