铝冶炼及铝的压延加工行业分析报告.doc

铝冶炼及铝的压延加工行业 分析报告 摘 要 广义的铝行业包括：铝土矿采选、铝冶炼（氧化铝生产和电解铝生产）、铝的压延加工三个子行业。本报告中将侧重分析铝冶炼及铝的压延加工行业，同时也会向上延伸，简要分析铝矿采选业，以展现铝行业的发展全貌。 一、行业占国民经济比重继续下滑 2004-2007年，我国铝工业在国民经济中的地位总体呈现不断提升的态势，铝冶炼行业的产值占GDP的比重从0.63%上升至1.04%，有了大幅的提高；至2008年，由于经济危机的影响，铝冶炼行业产值占GDP的比重略有下降。 铝行业的发展与国内外宏观经济的发展有着密切的相关性，受经济危机冲击的影响，国内外的经济增长放缓，铝的下游产业——建筑、交通运输设备（汽车）、电力等行业的发展速度放缓，铝的需求疲软，铝价格跌幅最高超过60%；国内的许多大型铝冶炼企业纷纷采取减产、限产甚至停产措施，铝产能的大量关闭，从而使得行业的产值增长放缓，占GDP得比重也有所下降。 2009年，经济危机的影响仍在持续，行业的产值继续下滑。随后在各国大举刺激经济政策带动下，世界经济逐步出现好转信号，铝价快速回升至企业生产成本之上，引发铝企业重启08年关闭的产能，但需求和价格景气度仍处于历史低位，从而使得行业在整体经济中所占比重进一步下降，与2005年持平。 近年来铝冶炼行业产值占GDP比重情况 2004 2005 2006 2007 2008 2009 铝冶炼行业产值 1010.75 1239.51 1992.34 2590.34 2747.63 2331.51 GDP 159878.30 183217.50 211923.50 249529.90 300670.00 335353.00 铝冶炼产值占当期GDP比重 0.63 0.68 0.94 1.04 0.91 0.695 资料来源：国家统计局 2007-2009年的行业产值数据均进行了年率化处理 但是，经济危机的影响相对是短暂的。铝行业是国民经济中的基础性行业，我国目前正处在快速工业化的进程中，经济的快速增长离不开矿产资源高强度消费的支撑，未来对铝的需求仍将保持较高速的增长，铝行业在国民经济中的地位也将会不断提高。 二、行业外部经济环境有所回暖 国内方面： 初步核算，2009年全年国内生产总值335353亿元，按可比价格计算，比上年增长8.7%，比2009年前三季度的7.7%高一个百分点左右，但比上年回落0.9个百分点。自国际金融危机爆发以来，受国外需求疲软的拖累，出口大幅下降，国内经济受到严重影响，增速大幅减缓，结束了长达数年的双位数增长态势。 资料来源：国家统计局 2006年以来我国GDP分季度累计增速情况 纵观2009年中国经济，投资大幅增加，消费稳步增长，出口降幅逐渐收紧，工业增加值稳健回升，物价到09年末走出持续数月的负增长，积极财政政策和适度宽松货币政策及大额的信贷规模推动经济复苏。预期2010年政策主旋律仍然是促增长，不会有大方向性的调整，再加上国际经济环境的不断好转，2010年中国经济将稳步前行。 国际方面： （1）全球宏观经济向好。整体上，全球经济数据继续偏好，德意志银行预计，2009 年全球GDP 年增长1.2%。 （2）全球PMI指数持续回升。JPMorgan 的全球制造业PMI在上升到55，表明全球经济持续复苏。 （3）发达国家房地产业持续好转。全球铝需求量较大的房地产继续好转，下游终端消费稳步回升，对全球铝需求形成良好支撑。 三、规模扩张速度放缓 2004-2008年，我国铝冶炼行业的资产规模不断上升，且一直维持着较高的增速，资产增长率皆在15%以上。在2008年金融危机的冲击下，下游企业对铝需求骤降，铝价跌 资料来源：国家统计局 2005-2009年11月我国铝冶炼行业规模变化情况 四、供需增速双双回落 2009年，铝冶炼行业的产值出现了近年来的首次负增长，1-11月铝冶炼行业完成工业总产值2137.22亿元，同比减少15.83%。2009年的工业产值增速比2008年下降了25.93个百分点。 资料来源：国家统计局 2005-2009年11月我国铝冶炼行业产值情况 2009年1-11月，我国铝冶炼行业内规模以上企业共实现产品销售收入2036.56亿元，比去年同期下降了16.25个百分点，这同样是近年来行业销售收入的首次负增长，下游需求疲软、铝价不振、厂家被迫减产都是造成行业的销售收入增速大幅下滑的重要因素。 资料来源：国家统计局 2005-2009年11月我国铝冶炼行业销售收入情况 五、原铝进口数量陡增 自从我国成为全球最大的原铝生产国和消费国以来，市场参与者对原铝出口早已习以为常，而反向套利却日渐疏远，09年国内收储的实施后，沪伦比值日益扩大，上半年国