大唐国际发电股份有限公司15年主体跟踪评级报告-中债资信.docVIP

 跟踪评级 续降低，未来公司煤化工项目经济效益仍存在较大不确定性。 在建方面，未来，公司仍将在电力、煤炭、煤化工等项目上维持 一定的投资规模，2015年资本支出规模约为 203.04亿元，其中电力 和煤化工项目分别为 134.33亿元（火电和清洁电源投资额分别为 43.78亿元和 90.55亿元）和 48.96亿元，预计公司电力装机仍将保持 一定规模增长，清洁电源占比将继续提高，但煤化工项目收益仍存在 较大不确定性。 相关参考资料 评级方法： (2013.1) (2013.1) 财务风险：仍保持很低水平 评级模型： 收入和盈利方面，跟踪期内，公司收入和利润仍主要由电力业务 贡献，受公司上网电价及上网电量均下降影响，2014年公司营业收入 较 2013年减少 50.27亿元，同时由于煤炭和煤化工相关资产计提固定 资产减值准备和应收款项计提坏账准备影响（合计 17.84亿元），加之 停工造成管理费用快速上升，公司利润总额大幅下滑，2014年为 52.12 亿元，较去年减少 28.92亿元。现金流方面，公司电力业务回款情况 仍好，2014年现金收入比为 126.01%。同时，公司经营活动现金净流 量保持较大规模，2014年为 262.47亿元，整体上，公司经营获现能 力很强；未来投资方面，2015年公司资本支出规模约为 203.04亿元