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第七章 偿债能力分析　衡量企业财务实力的一项重要标准就是其偿债能力的大小。对于银行信贷人员来说，依据企业的财务报表对其长、短期偿债能力作出分析判断，无论是对于贷前决策、贷中管理，还是贷后评价都是至关重要的。第一节 短期偿债能力分析　对于企业短期偿债能力的分析也可称为对企业资产变现能力的分析。它主要着眼于研究企业流动资产与流动负债的关系及有关项目的变动情况。一般来说，偿还流动负债的现金是从流动资产中产生的。企业的盈利并不决定其短期偿债能力的大小；在权责发生制下，企业可以有很高的利润，但却可能没有能力偿还短期负债，因为它缺乏可用的资金；反之，如果一个企业发生亏损，它仍然有可能有能力偿还短期负债。　分析企业的短期偿债能力，对于作为企业短期债务债权人的银行来讲无疑是十分重要的。但即使是银行仅对企业长期债务拥有债权，注意分析企业的短期偿债能力也是十分必要的，因为如果企业不能保持一定的短期偿债能力，那它自然也就不可能保持一定的长期偿债能力，更何况企业即将到期的长期债务一般也要用其可以在近期内变现的流动资产来偿还。　一、反映企业短期偿债能力的主要财务指标　（一）流动比率　１.流动比率的计算公式。流动比率是流动资产除以流动负债的比值，简称流动比，又称营运资金比率。其计算公式为：　流动比率＝流动资产/流动负债　这一比率反映了企业的货币资金和预计可以转化为货币资金的流动资产（如应收账款的收回和销售存货而获取的货币资金）可资偿还短期债务的程度。它反映了企业的流动资产是流动负债的多少倍，比值越大，表明企业偿还短期债务的能力越强。根据Ｈ公司资产负债表（参见表7—1，以后三章均同）,可以计算出其1996年流动比率为：　流动比=1046107.60/708135.92≈1.48表7—1H企业1995、1996年流动资产情况表 单位：万元项 目1995.12.311996.12.31流动资产 货币资金 应收账款 其他应收款 存货 待摊费用流动负债775381060013402241042578430726502117681401002305256804324843576000流动比率1.062.78　２.对流动比率的分析。流动比率的值并非越大越好，应有一个合理的限度。一方面，企业的流动资产在清偿流动负债以后应有余力去应付日常经营活动中其它资金的需要，并且鉴于存货、待摊费用等流动资产变现能力较差，因此一般来说要求流动比率不能小于１；另一方面，由于变现能力强的资产（如现金、银行存款、应收票据、应收账款等）往往盈利能力差，为了使企业的经营效果最好、盈余最大，流动比率不能过大，只要保证有足够的短期偿债能力即可。长期以来，西方的商业惯例一般要求生产企业的最低合理流动比率应保持在2.00左右。但６０年代中期以后，西方企业的流动比率有所下降，许多企业的流动比率均低于2.00。　计算出来的流动比率，只有和同行业的平均流动比率、本企业历史上的流动比率作行业及趋势比较才能知道这个比率是高还是低。在一些行业，流动比率低于2.00是正常的，但另外一些行业则要求流动比率必须大于2.00。　对流动比率作行业比较分析或同企业趋势分析虽有助于确定流动比率的高低，但却没有说明为什么这么高或这么低。要找出过高或过低的原因，还必须分析流动资产和流动负债所包括的内容以及经营上的因素。一般而言，营业周期、流动资产中的应收账款和存货的数额及周转速度是影响流动比率的主要因素。　有时，流动比率大，可能是企业被拖欠的应收账款过多、存货积压或产品滞销、货币资金过多、未能充分利用资金等原因造成的。　例如，某企业1995年流动比率为1.06,1996年流动比率为 2.78 。1996年比1995年的短期偿债能力有很大提高。但假如对该企业的95年、96年末流动资产各项目作详细观察(见表7—3)，就会发现,该企业1996年末与上年末相比,流动资产除了货币资金以外,其余项目均变动不大,流动负债的变动也不大，从而说明该企业流动比率的提高主要是因货币资金大量增加而造成的。但是这种状况并不是一种良好健康的财务状况，大量资金滞留在货币资金形态，意味着企业的盈利水平会降低，也反映了企业在资金调度使用方面的问题。　此外，信贷人员在分析企业的流动比率时，还应注意企业是否为了使会计报表能反映出良好的财务状况，通过某些方式粉饰流动比率。例如，在赊购方式下，故意把接近年终要进的货物，推迟到下年初再购买；或将借款在年末提前还清，等到下年初再行商借等等。上述方式对企业流动比率的影响，可以通过下例加以说明：　例７－１：某企业为下年生产储备原材料，计划年终前以赊购方式进货１０万元，进货前，企业流动资产为２０万元，流动负债１０万元。如果企业按计划进货，其流动资产及流动负债分别增加到30万元和 2 0万元，其年末流动比率为３０÷２０＝1.5； 如果