第五章投资管理.doc

第五章　投资管理一、本章概述　　本章对投资的意义和分类、流动资产投资理、有价证券投资管理和固定资产投资管理作了系统地阐述和案例解析，以固定资产投资管理最为关键。　　本章主要考点：　　1.流动资产的特点及管理要求　　2.现金管理的目标、方法以及最佳现金余额的确定　　3.应收账款管理的目标、信用政策的内容以及信用政策决策　　4.股票投资与债券投资的优缺点、股票与债券的估价模型　　5.固定资产投资决策方法　　　　（二）历年试题分析 年度 题型 题量 分值 考点 2009 单选题 2 2 现值指数的计算；处置设备对现金流量的影响； 多选题 1 2 存货模式下的最佳现金持有量的计算因素分析； 2010 单选题 4 4 内含报酬率的计算；投资报酬率的计算；投资回收率的计算；应收账款的机会成本的计算； 计算题 1 8 投资项目决策 2011 单选题 1 1 固定资产投资项目现金净流量的计算； 多选题 1 2 净现值法与现金指数法的比较； 　　5.1　投资的意义和分类　　一、投资的意义 　　投资是把资金直接或间接投放于一定对象，以期望在未来获取收益的经济活动，它对企业具有重要意义。　　（一）投资是企业获得利润的前提　　（二）投资是企业生存和发展的必要手段　　（三）投资是企业降低风险的重要途径　　二、投资的分类 按投资回收期的长短分类 短期投资 主要包括现金、应收账款、存货、短期有价证券等投资； 长期投资 主要包括固定资产、无形资产、对外长期投资等。 　　按投资的方向分类 对内投资 包括流动资产、固定资产、无形资产和其他资产的投资； 对外投资 包括兴建子公司、分公司或购买股票进行权益性投资和购买其他企业的债券等债权性投资。 按投资的方式分类 直接投资 是指把资金投放于生产经营（或服务）中； 间接投资 是指把资金投放于证券等金融资产。 在实际经济活动中，按照投资者权益的不同分为股权投资和债权投资；按照投资目的的不同，分为增加收益的投资与扩大股权的投资；按照投资所起的作用不同，分为战略性投资与战术性投资。 　　5.2　流动资产投资管理　　一、流动资产的定义与特点　　流动资产是指预计在一个正常营业周期中变现、出售或耗用，或者主要为交易目的而持有，或者预计在资产负债表日起一年内（含一年）变现的资产，以及自资产负债表日起一年内，交换其他资产或清偿负债的能力不受限制的现金或现金等价物等资产。　　流动资产的特征：　　（1）周转速度快，循环周期短；　　（2）实物形态的多样性与易变性；　　（3）流动资产占用量具有波动性。　　二、现金的管理 　　（一）现金管理的目标　　1.企业持有现金的动机　　（1）交易性动机。为了满足日常生产经营的需要。　　（2）预防性动机。为了应付企业发生意外可能对现金的需要。　　（3）投机性动机。为了抓住各种瞬息即逝的市场机会，获取较大的利益。　　2.现金管理的目标　　（1）在满足需要的基础上尽量减少现金的持有量；　　（2）加快现金的周转速度。　　（二）现金管理的方法　　1.制度管理　　2.预算管理　　3.收支管理。收支管理包括两个方面：一是加速收款；二是控制现金支出，在不影响企业信誉的情况下，尽可能推迟款项的支付，利用银行存款的浮游量。　　（三）最佳现金余额的确定　　考虑两种成本：　　1.持有成本。　　由于持有现金失去其他投资机会而发生损失，与现金持有量成正比。　　持有成本＝Q/2×R　　其中：Q——现金持有量　　R——有价证券的报酬率　　2.转换成本。　　将有价证券转换成现金发生的手续费等开支，与转换次数成正比，与现金的持有量成反比。　　转换成本＝T/Q×F　　式中：T——全年现金需求总量　　F——一次的转换成本　　3.持有现金总成本 　　C（持有现金总成本）＝持有成本＋转换成本＝Ｑ/2×R＋Ｔ/Ｑ×F 　　根据数学求极值问题的方法，可知最佳现金持有量为：　　　　经典例题－1【基础知识题】假设某企业明年需要现金8400万元，已知有价证券的报酬率为7%，将有价证券转换为现金的转换成本为150元，则最佳现金持有量应为： 　　[答疑编号3581050101：针对该题提问] 『正确答案』　　　　即企业应持有现金60万元以满足正常生产的需要。 　　经典例题－2【多选题】企业在计算持有现金总成本时，通常应考虑的因素有（　）。　　A.现金持有量　　B.有价证券的报酬率　　C.全年现金需求总量　　D.一次的转换成本　　E.现金持有时间 　　[答疑编号3581050102：针对该题提问] 『正确答案』ABCD『答案解析』持有现金的总成本＝