中国创投大势与新创企业的融资.ppt

中国创投大势与新创企业的融资 陈友忠 York Chen 智基创投 iD TechVentures 2007年6月9日, 北大 光华管理学院 谢谢刘力老师的点评与刘颖悟先生的主持 中国创投大势与新创企业的融资 大陆创投产业走过20年 中国热创投的软着陆 创业企业为什么要对外融资? 融资币值的选择 商业计划书的准备 项目的推介与谈判 中国创投产业走过20年(以顺口溜简介VC历史) 大陆创投走过20年 ……….. 86年成立的“中国新技术创业投资公司”，是大陆第一个专业VC的企业，但真正意义的VC，应是从93年以IDG为代表的外资VC逐步建立起来的 造反有理 实事求是 与时俱进 共奔小康 产业的洪荒时代 (’86 – ’92) 在实践中优化环境 (’93 – ’98) 与世同步的达康冷热 (’99 - ‘03) 过热到软着陆的有序市场 (’04 - ) 讲讲很久很久很久以前的事 （其实VC的好日子也并不那么久远） 那时候天还是蓝的，水也是绿的； 猪肉是可以放心吃的，耗子还是怕猫的； 结婚是先谈恋爱的，孩子的爸爸是明确的； 理发店是只管理发的，医生是救死扶伤的； 拍电影是不需要陪导演睡觉的，照相是要穿衣服的； 欠钱是要还的，买东西是要付钱的； 学校是不图挣钱的，白痴是不能当教授的。 那时候搞创投是悠闲的，日子是好过的； 打球时也是在工作的； 工作时是可以洗脚唱歌的； VC聚会是坐不满三桌的，创业是严肃的； 没谈过五轮是不给Term Sheet的，给了Term Sheet是准备要投资的； 投资条件是可以谈的，估值是可以砍的； 同业竞争是有的，合作还是更多的； VC大会是很和睦的，千人镩动是看不到的。 中国在世界VC的地位 2006年中国首次成为世界第二大的创投国家，以年度投资额排名（Dr. Martin Haemmig): 美国: US$25.75 B (VentureOne) 中国: US$1.78 B (Zero2IPO) 英国: US$1.73 B (VentureOne) 以色列: US$1.62 B (Israel VC Association) 但如果考虑创投活动对经济的影响, 中国则还在牙牙学语的阶段。 以下为VC年度投资额对GDP的百分比 (人大 刘曼红教授数据）: 以色列: 约 0.5% 欧洲: 约 0.3 to 0.4% 美国: 约 0.2% 中国: 约 0.067% 等咱有了钱，喝豆浆吃油条，妈的想蘸白糖蘸白糖，想蘸红糖蘸红糖。 豆浆买两碗， 喝一碗，倒一碗！ 等咱有了钱，吃包子喝白粥，妈的想蘸醋就蘸醋，想蘸酱油蘸酱油。 包子买俩个， 吃 一个，扔一个！ 等咱有了钱，喝老酒抽香烟，妈的想喝红酒喝红酒，想喝白酒喝白酒。 香烟点两根，抽一根，烧一根！ 等咱有了钱，买高档汽车，妈的想买奔驰买奔驰，想买宝马买宝马。 一次买两辆，前面开一辆，后面拖一辆！ 等咱有了退出，就不怕再投资，妈的想投网络投网络，想投芯片投芯片。 一次投两家，一家投着玩，一家学经验！ ……… 但急速扩张导致局部过热（整体是否过热 人见人殊） 亚理斯多德： 中国创投有过热的本性。 韩非子： 因为有利益引诱中国创投过热。 庄子： 到底是我梦见中国创投过热，还是我自己过热? 慧能： 本来无创投，何处见过热? 爱因斯坦： 中国创投过热了吗？也许是其它地方过冷了吧？ 马丁路德. 金： 我有一个梦！我期盼有那么一天的来临，中国的创投 会热起来。 马克思： 中国创投过热是历史辩证的必然后果。 邓小平： 不管是过热还是不过热，创投发展是硬道理！ 毛泽东： 搞创投不是请客吃饭，是不能温良恭俭让的；今天, 中国的创投站起来了。 李敖： 这个简直是胡说八道！根据我个人的调查，就这么一 点点温度，怎么会是过热？你再胡说，我就告你。 北京人說他風沙多，內蒙古就笑了 ? 內蒙古說他面積大，新疆人就笑了 ? 新疆人說他民族多，雲南人就笑了 ? 雲南人說他地勢高，西藏人就笑了 ? 西藏人說他文物多，陝西人就笑了 ? 陝西人說他革命早，江西人就笑了 ? 江西人說他能吃辣，湖南人就笑了 ? 湖南人說他美女多，四川人就笑了 ? 四川人說他膽子大，東北人就笑了 ? 東北人說他性子直，山東人就笑了 ? 山東人說他經濟好，上海人就笑了 ? 上海人說他民工多，廣東人就笑了 ? 廣東人說他款爺多，香港人就笑了 ? 香港人說他二奶多，台灣人就笑了 ? 台灣人說他想獨立，全中國人民都 笑了 外资VC引领风骚 ……… 高考作文 vs. 股市多年来证券市场的改革，带动了股市大涨，人民币的投资在境内上市，成为VC投资的可行渠道，但另一轮的股市泡沫是否正在形成？