KMV信用风险模型简介.pptVIP

KMV信用風險模型簡介 Credit Risk Model 的特色 Black-Schloes 撰擇權訂價模型 訂價模型可延伸至資本結構理論和信用研究課題上。 資料庫的限制 信用相關資訊不宜公開 研究課題結合公司理財與財務工程以及金融管理。 研究成果可廣泛應用於實務界。 模型使用背景 新巴塞爾資本協定即將於 2006 年實施，預期將對全球金融機構，包括台灣的風險控管產生結構性改變。新巴塞爾協定中變更信用風險性資產計算方法由目前標準法一種，改為按銀行不同風險管理程度，由下列三種方法擇一採行：1.標準法(Standardized Method)、2.基礎內部評等法(Internal Rating Based：Foundation)、3.進階內部評等法(Internal Rating Based：Advanced) ；此三種新計提法希望以更具風險敏感度導向的方式，協助銀行健全信用風險控管機制。 內部評等法對銀行業之功用 巴塞爾協定中信用風險之資本計提 信用風險預警機制之系統化 風險基準定價之實施  信用風險模型說明 三種銀行內部評等介紹 ： 專家系統 多變量會計基礎的信用評分系統 區別系統分析（discriminate system） 回歸模型（Probit Model Logistic Model） 選擇權評價模型(Option pricing model) 專家系統 過去多數的金融機構用專家系統來評估企業貸款的信風險，亦即，銀行通常都用主觀的分析來評估企業貸款的信用風險，利用借款者的許多特徵，主觀判斷來決定是否授與其信用（貸款）。這些特徵中包含財務報表資訊與其他公司特質相關資訊。 專家系統 銀行授信人員在評估中小企業的狀況時，在財務比率方面主要考慮六個構面，分別是 1.財務結構與資產效能。 2.長期償債能力。 3.短期償債能力。 4.企業成長能力。 5.獲力能力。 6.應收帳款與存貨活動能力， 而非財務方面則是考慮 1.非經濟面信用風險評估。 2.企業資本保證能力。 3.負責人及保證人之資產保證能力。 4.企業未來展望。 5.擔保能力。 6.設備與技術。 7.企業信用記錄七項。 專家系統 不過，雖然看起來面面俱到，但這種信用風險的衡量方式，難免流於主觀。且會限於人力之不足，對於如此多的因素，難免會有資訊難以收集的遺憾。且近十餘年來，一些可量化信用風險之模型的開發日趨成熟，學術界及實務界都不斷相繼投入研究更精密嚴謹的信用風險模型，一般目前皆公認數量方法的信用評分系統優於專家系統。所以現在金融機構已逐漸捨棄過去所採用的主觀專家系統，採用較客觀的衡量系統。 多變量會計基礎的信用評分系統 多變量會計基礎信用評分系統是目前研究結果最多，最廣泛採用的一類信評系統。多變量會計基礎的信用評分系統是以財務比率做投入變數，試圖解釋影響還款違約與否的主要因素，以預測違約風險。目前多變量信用評分系統的研究方法大致有二種： 多變量會計基礎的信用評分系統 （一）區別系統分析（discriminate system） 區別分析是早期最常使用的信用評等方法。其主要是根據樣本特性，將樣本歸類於數個事先群組中的某一個群組，並依其樣本值建立區別函數，然後以區別函數來對樣本進行分類評分。 Altman（1968)是首位利用區別分析來做企業失敗分類問題的研究。他運用流動性、獲利能力、財務槓桿、償債能力、以及週轉能力等五大類共計22個財務比率發展模式 多變量會計基礎的信用評分系統 在1946-1965年間選取33家按各行業別，規模大小分層隨機抽取配對，以及利用多變量區別分析（MDA）技術粹取得五種最具共同預測能力的財務比率，而將這些財務比率結合成綜合性指標，即著名的Z-Score模型。 Z-Score的分隔區間介於1.81至2.99，低於1.81為財務危機公司且分數愈低代表財務狀況愈差，高於2.99為體質健全公司，介於兩者之間為模糊地帶，多為分類錯誤公司所在。 多變量會計基礎的信用評分系統 Z值模型 (Z Scores)為： Zi = 0.012X1 + 0.014X2 + 0.033X3 + 0.006X4 + 0.999X5 其中 X1 ＝（流動資產－流動負債）/資產總額 X2 ＝ 保留盈餘/資產總額 X3 ＝ 息前稅前淨利/資產總額 X4 ＝ 權益(含特別股市值)/負債總額 X5 ＝ 銷貨收入/資產總額 多變量會計基礎的信用評分系統 此模型的分類正確率，在財務危機前一年高達95％，財務危機前二年為72％，超過二年以上，模型則不適用之。 在Altman之後，在區別分析的發展方面，Deakin(1972)建立二次區別函數模型（Quadratic Function），