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系统科学的观点看次贷危机 中国科学院数学与系统科学研究院 杨晓光 xgyang@iss.ac.cn 010报告提要 次贷危机的形成机理 复杂系统的角度看次贷危机 次贷危机对世界经济的影响 次贷危机对中国经济的影响 中国政府的应对措施 次贷危机的形成机理 什么是次贷贷款? 按照贷款对象的信用评分，美国抵押贷款分三个层次：660分以上为优先贷款，620-660分为Alt-A贷款， 500－620分为次级贷款人。低于500分的借款人完全没有资格。 次级贷款人的分类: 偿贷缓慢：以前延迟过债务偿还 信用低：没有信用记录，得不到高的信用评分 生活坎坷：生意失败或医疗事故 高风险：没钱付首期，没足够收入获得贷款 什么是次贷贷款? 次级贷款即为发放给信用评分在500到620贷款人的住房抵押贷款。 次级贷款的特点： 发放贷款时不考虑借贷人的财务状况 首付很低或者没有首付 初始还贷利率很低 蕴涵着巨大的违约风险，历史违约率远远大于优先级和Alt-A级贷款。以前次级贷款人是不能获得信用贷款的。 次贷的膨胀：贷款机构 2001年以后，美国房价上涨速度加快，形成房价持续上涨预期，各类房地产金融机构为了获取更高利润，在满足优质客户的信贷需求以后，开发面向次级贷款人、利率水平相对较高的次级贷款。从2001到2006年，美国抵押贷款增长30%，次贷增长20