从基本面分析万科企业股有份限公司的投资价值.docxVIP

从基本面分析万科企业股份有限公司的投资价重要提示:??本报告根据万科企业股份有限公司(以下简称万科或公司)公开披露的资料信息以及公司提供的有关资料,在实地尽职调查的基础上,本着严谨、负责、客观、公正的原则撰写而成,旨在帮助投资者了解公司本次发行的可转换公司债券(以下简称万科转债或可转债)的投资价值。本报告并不构成任何投资建议,仅供参考。投资要点:??1、万科为国内非常知名和非常具实力的房地产上市公司,2000、2001年度分别入选世界权威财经杂志《福布斯》全球最优秀300家和200家小型企业。??2、未来3～5年内,住宅产业可望保持年均15%的高增长率,行业发展空间巨大。随着土地供给和行业竞争的规范化,具备综合实力的万科竞争优势将进一步突现。??3、近三年公司主营业务收入的增长率为29%、33%、15%,净利润的增长率为13%、31%和24%,业务处于高速扩张阶段。??4、据公司战略规划,至2005年,公司地产业务的销售量将较2002年增长一倍以上,在全国商品住宅市场占有率排名第一,成为中国房地产行业的领导者。??5、万科转债期限五年,每年付息,年利率1.5%,优于市场上其它万科转债品种。万科转债由中国银行提供全额担保,转债发行6个月后可随时转股,债券和股票全部上市流通,既具有保底增值的功能,,又具有转股后潜在的股票盈利空间。??6、万科转债的转股溢价比率为2%,低于前期发行的阳光