南方水泥有限公司主体信用评级报告.docVIP

南方水泥有限公司 [此处键入本期债券名称全称] 主体信用评级报告 信用评级报告 主体信用等级：AAA级 评级时间：2015年 6月 8日 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 ShanghaiBrillianceCreditRatingInvestorsServiceCo.,Ltd.  上海新世纪资信评估投资服务有限公司（简称“新 世纪公司”或“本评级机构”）对南方水泥有限公司 （简称“南方水泥”、“该公司”或“公司”）的评级 反映了南方水泥在股东背景、经营规模和区域市 场份额等方面所具有的优势，同时也反映了公司 在行业周期性波动、债务扩张及商混垫资等方面 所面临的压力与风险。 金额单位：人民币亿元 母公司数据： ? 主要优势/机遇： ? 股东背景强。南方水泥是大型上市央企中国建 ? 经营规模领先。在不考虑中国建材合并产能情 况下，南方水泥熟料和水泥产能位列国内第 二，混凝土产能规模居国内第一。 ? 核心利润区市场份额较高。南方水泥在浙沪赣 － 湘等核心利润区市场份额高，具备一定话语 权。 ? 主要劣势/风险： ? 行业周期性波动风险。水泥需求具有周期性特 点，在行业产能过剩背景下，水泥价格受供求 关系影响波动较大。 － 经营性现金净流入量与负 债总额比率[%] 4.82 7.57 ? 高财务杠杆运营风险。南方水泥在快速并购扩 张过程中积聚了大量债务，