资本运营章七.ppt

第三节 兼并的运作 一、 兼并的程序 1-1、制订兼并计划 1-2、提出兼并的目标与对象 1-3、选择中介机构 1-4、评估兼并的风险 1-5、选择合适的兼并规模(自身市值的10~40%) 1-6、筛选候选企业 二、兼并的财务决策 通过分析各种兼并方案的资金占用和收益的对比，从经济效益角度来选择最优兼并方案。 3-1、兼并财务决策的作用 （1）、加强兼并的预见性和计划性，减少盲目性和风险性 （2）、借以评价和选择兼并对策 （3）、是兼并中财务活动的依据 （4）、帮助合理配置各种资源 2-2、用现金兼并的财务决策 （1）需要考虑的主要问题 愿为目标企业支付的最高价格？ 兼并的主要风险？ 兼并后对未来收益、现金流量、资产负债表、税务情况等方面有何影响？ B、现值指数法（NPVR） NPVR=NPV/P C、内部收益率法（IRR） A：B={2：1 ~3.75：1} 三、收购的目标公司分析 2、财务状况分析 3、企业经营能力分析 （2）兼并决策方法 A、净现值法(NPV)将兼并方案的现金流量按要求的收益率折算到基准年现值。 D、投资回收期法（R） 2-3、用股票兼并的财务决策 只有当兼并后兼并双方企业的股东所拥有的股票价值大于兼并前的价值时，双方才可能达成协议，因此，换股比例要使双方均得利。 案例一、A兼并B，财务状况如下（兼并前后A