【2017年整理】第六章 资本成本.docVIP

第六章　资本成本第一节　资本成本概述　　资本成本概念之所以重要，有两个原因：一是公司要达到股东财富最大化，必须使所有的投入成本最小化，其中包括资本成本的最小化。所以正确估计和合理降低资本成本是制定筹资决策的基础。二是公司为了增加股东财富，公司只能投资于投资报酬率高于其资本成本率的项目，正确估计项目的资本成本是制定投资决策的基础。　　一、资本成本概念　　一般来说，资本成本是指投资资本的机会成本。不是实际支付的成本。资本成本也称为最低期望报酬率、投资项目的取舍率、最低可接受的报酬率。　　资本成本的概念包括两个方面：一方面，资本成本与公司的筹资活动有关，它是公司筹集和使用资金的成本，即筹资的成本；另一方面，资本成本与公司的投资活动有关，它是投资所要求的最低报酬率。这两方面既有联系，也有区别。为了加以区分，我们称前者为公司的资本成本，后者为投资项目的资本成本。　　（一）公司的资本成本　　公司的资本成本，是指组成公司资本结构的各种资金来源的成本的组合，也是各种资本要素成本的加权平均数。　　理解公司资本成本，需要注意以下问题（4个）：　　1.资本成本是公司取得资本使用权的代价　　在债券和股票股价中，我们是从投资人的 角度评价证券的报酬和风险。现在我们换一个角度，从筹资人（公司）的角度看，投资人从证券上所取得的报酬就是证券发行公司的成本。债权投资人的收益就是筹资公司的债务成本