私募债券发行的国际验经国内现状及对市场影响.docVIP

私募债券发行：国际经验、国内现状及对市场影响 1 我国私募债券发展的历程与现状分析 1.1 我国私募债券的发展历程 改革开放以来，中国经济发展取得了举世瞩目的成就，在经济快速发展的同时，我国的债券市场也取得了较大的发展。从1988年财政部在全国61个城市进行国债流通转让试点开始，中国债券市场经过二十几年的发展，债券品种日益丰富，参与范围不断扩大，形成了一个包括银行间市场、交易所市场、柜台市场多层次交易的债券市场。 虽然，近几年中国债券市场的发展速度位居全球前列，但总的来看，债券市场的发展滞后于实体经济的需求。实体经济的发展迫切需要发展与我国经济规模相适应的、有深度的、开放的债券市场。另一方面，长期以来，我国社会融资结构失衡，间接融资比例偏高，直接融资比例偏低，社会储蓄向投资的转化过分依赖银行体系。这种状况使得金融风险过度地向银行集中，并抑制金融市场的发展，影响全社会的融资活力。因此，近年来，我国不断在探索扩大直接融资的新方式与新渠道。 根据发行主体不同，我国私募债券可分为金融企业私募债券和非金融企业私募债券两大类。我国私募债券的发展历程就是遵循先开放金融企业私募债券发行再到开放非金融企业私募债券发行的路径。 金融企业私募债券在我国主要有三类：证券公司定向发行的债券、商业银行私募发行的次级债券以及保险公司的次级债。2004年6月，经国务院同意，人民银行、银监会颁布的《商业银行次