第二讲远期及远期的定价.pptVIP

产生的背景： 19世纪30-40年代,芝加哥成为美国中西部地区的重要的农产品集散中心.由于农产品具有很强的季节性,在农产品收割季节,农产品大量涌入芝加哥各类农产品交易市场.产生了很大的问题. 交通运力不足的问题 交通道路问题 仓储问题 短时间内供大于求 完成交易的粮食的及时疏散问题 导致农产品价格在丰收季节价格暴跌,大量谷物无人问津,不仅严重挫伤了农民的积极性也造成了严重的浪费. 到了第二年春季青黄不接的时候,因粮食短缺,价格飞涨,造成加工企业原料不足生产困难,消费者成为最终的受害者. 粮食商人在供求矛盾的不断冲击下,开始行动起来在交通要道的两旁建立仓库,收获季节从农民手中收购粮食,然后根据市场供应情况,再不断的发往外地.但是这样虽然解决农民卖粮难的问题,但是另一个问题也产生了 粮食商人处于严重的价格风险中 为了解决这一问题,粮食商人购入粮食以后,立刻开始寻找粮食加工商,销售商签订供货合同,以事先确定的价格确定未来的粮食销售,以确保利润. 1848年芝加哥的82位商人发起成立了芝加哥交易所(Chicago Broad of trade).起初这个交易所仅仅是一个商会组织,致力于改进运输和仓储条件,为会员提供价格信息服务,促进买卖双方达成交易. 由于当时的交通,通信条件的限制,粮食运输很不可靠,从美国东部等其他地方传来的供求消息很长时间才能到达芝加哥,粮价波动很大.客观上需要避嫌工