第24章资产组合业绩评估.pptVIP

24-* 图 24.8 1985-1989年636种共同基金的平均跟踪误差 24-* 对业绩评估的评价 业绩评估存在两个基本问题: 结果的显著性需要大量的观测值。 投资组合的主动调整使其参数经常发生变化，这令业绩评估的精确性几乎无法达到。 24-* 一个通常的贡献分析系统把业绩分解为三个要素: 广义的资产配置选择 各市场中行业的选择 行业中具体股票的选择 业绩贡献 24-* 建立一个“基准”或“基准收益”的投资组合 在每一类资产中选择基准指数投资组合。 基于市场预期选择权重。 通过证券分析在每一类资产中选择投资组合。 业绩贡献的因素分析 24-* 计算市场基准投资组合和管理资产组合的收益。 解释了基于权重和选择的收益差别。 总结了各个资产类别的业绩差异。 业绩贡献的因素分析 24-* 这里B是资产组合的基准收益， 是管理投资组合。 贡献公式 24-* 图 24.10 第i类资产对业绩的总贡献 24-* 业绩贡献 要达到良好的业绩要做到: 增加业绩表现良好的市场中的资产比重。 减少业绩表现糟糕的市场中的资产比重。 24-* 表24.7 业绩归因 24-* 部门与证券选择 好的业绩(积极的贡献）源于加大了对具有出色表现的部门所做的投资。 好的业绩也源于减少了对表现不佳的部门的投资力度。 INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS INVESTM