会计职业判断课件.pptVIP

现金支付与股票支付的比较 在并购交易中的支付方式多种多样，而且各有优缺点，但现金支付与股票支付是两个最基本的支付方式，而且混合支付方式也主要是由这两种方式的结合而成。判断两者在并购实践中孰优孰劣，相对于并购双方的决策者来说是选取并购支付方式的重要依据，以下的分析以公司的经营目标——股东财富最大化来作为判断的标准，而在股权数一定的情况下，每股收益EPS是代表股东财富的主要指标。 混合支付方式的模型分析 在实际并购中采取单一支付方式的较少，这是为了避免采取单项支付方式为主并购公司带来的种种不利。因而通常采取混合支付方式，尤其在西方国家并购活动中通常将现金、股票，认股权证、可转换债券等多种支付方式组合使用。但认股权证和可转换债券在我国使用较少，通常将现金和股票两种支付方式混合使用。所以模型中只考虑了这两种支付方式。 下面将从我国企业并购实际情况出发，建立模型，权衡混合支付方式中现金支付与股票支付各自所占的最优份额 资本结构及资本成本分析 对于企业并购融资方式的选择，企业的资本结构的安排是一个非常重要的问题，通过充分的分析决定出一个合理的资本结构来进行融资，是企业并购融资的重要依据。从定义上看，资本结构是指在一定时期内，企业资本总量中所含各要素的构成及其比例关系。资本结构有广义、狭义之分。狭义的资本