第四章股利政策.pptVIP

财务案例－－梁栋桢 第四章　　股利政策 一、股利政策的内容 股利政策是指关公司是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利等方面的方针和策略。因此，其内容包括： 1、是否发放股利 2、发放多少股利 3、何时发放股利 4、股利支付方式 5、股利发放程序 二、股利政策的目标 1、保证公司长期发展需要，实现公司价值最大化 2、保障股东权益，平衡公司与股东以及股东与股东之间的利益关系 3、稳定股票价格，维持良好市场形象 三、股利政策的基本理论 股利无关论(MM理论） 1、理论建立者 米勒(Miller)、莫迪格莱尼（Modigliani)——《股利政策、增长和股票价值） 2、基本假设 资本市场具有强式效率性；没有筹资费用；不存在个人和公司所得税；公司的投资决策与股利政策是彼此独立的 3、主要观点 （1）投资者并不关心公司股利的分配 （2）股利的支付比例不影响公司的市场价值 股利相关论 一鸟在手论 1、观点：在股利收入与股票价格上涨产生的资本利得收益之间，投资者更倾向于前者 2、理由：股利是现实的有把握的收益，而股票价格的上升与下跌具有较大的不确定性，与股利收入相比风险更大——“双鸟在林，不如一鸟在手” 信息传播论 1、观点： 股利实际上给投资者传播了关于公司收益情况的信息，这一信息自然会反映在公司股票的价格上。 2、理