第3章财务管理学.pptVIP

第3章 财务估价原理 核心内容： ★货币时间价值 ★债券估价 ★股票估价 ★公司估价 第一节 货币时间价值 一、货币时间价值(time value of money) 概念：货币拥有者因放弃货币使用权而因时间长短所获得的一种报酬。（一定量资金在不同时点上的价值量差额 。） 借贷关系的产生是货币时间价值存在的前提。 在理论上，它相当于是没有风险、没有通货膨胀条件下的社会平均利润率； 第一节 货币时间价值 二、单利与复利 单利：货币时间价值中的利息不再计息。 （只对本金计算利息） 复利：是一种利上加利或连续复利的计息方式。（既对本金计算利息，也对前期的利息计算利息，利滚利） 财务管理中，不特指的情况下，指复利计息。（我国的债券除外） 第一节 货币时间价值 例：某储户存入银行1000元，假定1年期的存款利率为3%，则一年以后该笔存款的本息和为1030元。假定存入期限为2年且利率不变，要求分别计算单利、复利两种计息方式下的本利和是多少？ 单利下：1000×(1+2×3%)=1060(元) 复利下：1000×(1+3%)×(1+3%)=1060.9(元) 第一节 货币时间价值 三、终值与现值 （一）终值(future value) 复利计息下某项资产现在价值的将来值，一般用F表示 F＝P×（1＋i）n＝P×（F/P，i，n） 【例3-2】 某人将1000元存入银行，年利率10%，存款定期5年，求5年后可以收到的本利和是多少？ 若按公式计算： F＝P×（1＋i）n＝1000 ×（1＋10%）5 = 1610.51（元） 若按查表法： F=P×（F/P，i，n）=1000 ×1.611=1611 【例3-3】 某公司的管理层决定将60万元存入银行，准备8年后用于更新设备。假定银行定期8年的存款利率为10%，每年复利一次。问该公司8年后可取得多少钱来更新设备？其中8年的利息是多少？ 若按公式计算： F＝P×（1＋i）n＝60 ×（1＋10%）8 = 128.62（元） 若按查表法： F=P×（F/P，i，n）=60 ×2.144=128.64 （元） 例3-4 假设某公司管理层决定将140000元存入银行以备兴建一栋仓库。根据预算整个工程需要300 000元。假定银行存款利率为8%，每年复利一次，那么需要存多少年才能获得建仓库所需要的资金？ 解：依题意，可以列出： F＝P×（1＋i）n 300 000=140 000×（1+8%）n （1+8%）n=300 000/140 000=2.143 查“复利终值系数表”，可得i=8%栏中找到最接近2.143但比2.143小的终值系数为1.999，相应的期数为9；再在此栏中找到一个最接近2.143但比2.143大的终值系数为2.159，其相应的期数为10。因此，要求的n值介于9和10之间。 用插值法进行计算： 课堂练习： 李阿姨打算给儿子存一笔教育经费，现在存入50000元，她估计儿子上大学的费用大概80000元，假设定期存款利率10%，为她要存多少年才够儿子上大学？ 解：依题意，可以列出： F＝P×（1＋i）n 80 000=50 000×（1+10%）n （1+10%）n=800 00/50 000=1.6 年 系数 5-4 4 1.464 n 1.6 5 1.611 第一节 货币时间价值 （二）现值(present value) 复利计息下某项资产的将来值的现在价值，一般用P表示 P＝F/（1＋i）n＝F×（P/F，i，n） 例3-5 某储户期望在10年后收到1000元，如果年利率为10%，则该储户现在需要存入银行多少钱？ 若按公式法： P＝F/（1＋i）n = 1000/（1＋10%）10 =385.55（元） 若按查表法： P＝F×（P/F，i，n）=1000 ×0.386=386（元） 例3-6 已知某项资产投资在未来三年所取得的现金收益额分别为100万元、150万元和80万元，且该项目的折现率为10%，则资