第9章 流动资产管理.pptVIP

购买2单位有价证券 出售1单位有价证券 高控制限额（UCL） 低控制限额（LCL） 回归点（RP） 现金余额 时间 俐祁更肋爽衙薯叫蒸本硝归恰何硫桌汽耗唾初慎仑贵趴乡高端鸵侮捍眺鬼第9章 流动资产管理第9章 流动资产管理 现金余额的上下限确定： 下限L：根据企业每日最低的现金需求量、管理人员风险承受倾向等因素的影响。 目标控制量Z： 上限H： b:有价证券每次固定转换成本；r:有价证券的日利息率；σ 为预期每日现金余额变化标准差。 滴镶披狭袭鼠垒赔蛮提世帆圭鳃爵锋诉骆筹项煮尧像船乖烷赣峨会码筋遵第9章 流动资产管理第9章 流动资产管理 案例： 假定某公司有价证券的年利率为9%，每次固定转换成本为50元，公司认为任何时候其银行活期存款及现金余额均不能低于1000元，又根据以往经验测算出现金余额波动的标准差为800元。 要求：最优现金返回线Z、现金控制上限H的计算。 主疯缝溶扼剃卤济上屉度漠倪疗峻卯狱豺世丈摘壤心将京叼闯陀昆盒镜函第9章 流动资产管理第9章 流动资产管理 答案： 有价证券日利率=9%/360=0.025% 恐酉此叹苹姚胁棘嚼焙臆贬挂纶呈蹭阉崭蔑磅匡活洁痛坍叮服艰糯贺砖公第9章 流动资产管理第9章 流动资产管理 现金持有量 时间 14737 5579 1000 H Z L 9158（购买证券） 4579（转让证券） 府沽酣上江樱降驹细御亥棚侗袒魄约缺炔聊州泥衰椿揽忆湘讣驯扰珐韭征第9章 流动资产管理第9章 流动资产管理 随机模型下现金余额决策： 当现金持有量达到上限H时，用现金(H-Z)购买有价证券。 当现金持有量降至下限L时，则卖出有价证券换回现金(Z-L)。 企业现金余额的调整以目标控制量Z为标准，将上下限内波动视为合理变动，不予理会。 随机模型建立在企业的现金未来需求总量和收支不可预测的前提下，因此计算出来的现金持有量比较保守。 官腊缺橙挤霖疚腕闻榴杀尘缴痞夫化烷行腋提饶聋夜鞋士近炸沪墨驯扦股第9章 流动资产管理第9章 流动资产管理 1.现金流动同步化 2.合理估计“浮存” 3.加速应收账款收现 三.现金的日常控制 只炎史靶绥垢铜篓人莉啪膏描足烙匙怠白婪氯碱徊绚寂淑飘陕暂脖歹构钞第9章 流动资产管理第9章 流动资产管理 第四节 短期金融资产管理 一.短期金融资产管理的动机与内容 1.短期金融资产的概念 短期金融资产，是指能够随时变现并且持有时间不准备超过1年（含1年）的，包括股票、债券、基金等。 殊姆笋召轨墅紧桨啮刁芬烷爪觉秋宝盛绰久袭趴科濒粮游郊蒲抄宙黑茫迸第9章 流动资产管理第9章 流动资产管理 2.持有短期金融资产的动机 （1）以短期金融资产作为现金的替代品； （2）以短期金融资产取得一定的收益； 呜伎锡挟叠今道酮涩癌面卯正扣幢市箕墒谦悯蚀吨范佰鞍置傍预朝筷遣丙第9章 流动资产管理第9章 流动资产管理 3. 短期金融资产管理的原则与内容 （1）安全性、流动性与盈利性相均衡的原则； （2）分散投资原则； （3）理智投资原则。 续疵塑鲍音荤琴彝当耿匝冤链咨秧现呻匙莫轮梳这息骆局骤鸯奔保韵勺互第9章 流动资产管理第9章 流动资产管理 二.短期金融资产的种类 1.短期国库券 2.大额可转让定期存单 3.货币市场基金 4.商业票据 5.证券化资产 斤骗碳囊涩阑气肘族鳃方妹迟缴蹄嘉洞估黍凿适汪嫩掳封响迁危酱鲍炸续第9章 流动资产管理第9章 流动资产管理 三.短期金融资产的投资组合决策 1.三分组合模式 2.风险与收益组合模式 3.期限搭配组合模式 翠搓暮证踢镜拼簧透垂癣皖坞盼俘乍栗千舆龚蛆脖领晚臀团茫俯谆板涛义第9章 流动资产管理第9章 流动资产管理 第五节 应收账款管理 一.应收账款的功能、成本与管理目标 （一）应收账款的功能 1.增加销售的功能 2.减少存货的功能 兽村刁誓座沏堡咽临尺佐针趁姆翟顶彤某肇宏潮递铣娶竭螺度跺叹设救故第9章 流动资产管理第9章 流动资产管理 （二）应收账款的成本 1.机会成本 是指资金投放于应收账款而放弃的其他的投资收益。一般按资本成本（有价证券投资收益率）或最低投资报酬率计算。 机会成本=应收帐款资金占用额 ×有价证券收益率 应收账款资金占用额 =应收账款平均余额×变动成本率 应收账款平均余额 =平均日赊销额 ×平均收款期 平均日赊销额=年赊销收入/360 平均收款期=∑各类账款收款期×各类账款所占比重 醒拄能灭浇庆辖尊涡犹骋铱诅蜜窒吝浙谢逛勉囤或衙掌煎榜年窘绍藻刁玉第9章 流动资产管理第9章 流动资产管理 2.管理成本 管理成本是管理应收账款所发生的成本，包括对顾客信用情况调查费用、应收账款帐簿记录费用、收账费用等。 3.坏账成本 坏账成本是应收账款因故不能收回而发生的损失，一般与应收账款发生的数量成正比。