国内外重整制度之比较及其对违约损失率估计之影响.docVIP

國內外重整制度之比較及其對違約損失率估計之影響 本中心風險研究小組 徐中敏 經營不善之公司面對不良債權之處置，通常會循三條路徑進行，一為與債權銀行協議清償；二為聲請公司重整；三為直接聲請破產。而其中重整聲請雖須經過法院裁定、債權人協調會議等冗長程序，耗費時間成本高，但債務人公司卻得以藉此一制度之保全程序保障，限制債權人不得對公司財產強制執行，以爭取債權人之妥協談判。本文試圖針對公司重整之議題，以國內外制度、流程之不同對不良債權違約損失之影響性進行比較與分析，並分就兩個層面進行探討： 層面一：發生財務危機公司之生存途徑(survival routes)及進入重整之考量、門檻。 層面二：重整成功之因素。 層面一 一、重整乃針對仍有經營價值之企業所設。 企業發生財務危機之因素眾多，歸根究底乃是財務週轉失靈，致使企業無法如期支付對外債務。舉凡產業環境消長、企業本身競爭力強弱、經營策略錯誤或多角化投資不當皆可能造成企業之財務危機。 支持重整制度者認為，當公司財務嚴重困難或有破產危險時，若任其走上破產、清算之途，不但會影響其他企業，亦將重創眾多員工、股東及債權人權益，甚而可能引發整個社會經濟上之不安，公司重整制度便是因應此種狀況而設立。其重點在於對仍有經營價值之企業，透過法院裁定而進行整頓，使得該企業得以調整其與關係人(stakeholders)之權利義務及其營運策略，恢復產銷功能，以達整理