2010基础设施业行回顾.docxVIP

作者：济邦咨询公司 张燎主旋律高调 公私协作低徊——2010年基础设施行业回顾与展望岁末年初，又是一元复始，又是盘点和展望之时。经历了2009年的整体低迷，2010年基础设施咨询行业的回暖步伐令人欣慰。盘点过去，我们可以发现问题，可以明确未来的发展方向。本期《济邦通讯》，我们策划年终特稿，对2010这一年进行盘点，回顾行业中最具影响力的公司、事件、项目、现象和政策，展望新的2011年，行业里又有哪些前瞻值得关注。上篇 行业盘点水务环保关键词：水价、并购、上市、污泥、新兴产业规划　水价始终是社会高度关注的议题和媒体热词，尽管国家发改委2010年在其网站数度撰文，对水价的性质和调价的必要性进行说明，但问题并没有被解释清楚，却更糊涂了。有关水资源和水服务的定价机制的争议表象背后，是政府对涉水公共服务的定位模糊，责任承担犹豫不决，缺乏有效的公众参与机制等深层次原因。众多水务运营企业期盼已久的正常的水价调升要求，实际上被2010年11月的《国十六条》以反通胀的名义宣判了禁止令。事实再次证明，缺乏建制和约束力的水价定价机制，调价在经济波动和强政府管理模式中是多么的脆弱和不堪一击。我不禁为那些投资中国城市水务的企业想起一句话：企业才是最大的弱势群体！　我们曾经在一篇文章[1]中提及中国水务行业经过前几年项目层面的跑马圈地，目前已经进入以企业并购为扩张手段的发展阶段；环保行业也呈现类似的情形。并购一方面发生在国有企业通过并购方式完成产业链的扩展和区域的整合扩张，例如国电集团控股收购沈阳振兴环保公司、广东广业集团收购50多家省内县市污水厂、江西洪城水业整合省内70多家水企成为一体化水务公司、深圳水务集团收购蛇口的招商局水务公司等等。另一方面，部分外资企业或民营企业在可竞争的项目资源减少背景下，改为借助企业并购来实现资产规模和市场份额的快速增长，例如上实控股年头年尾分别对亚洲水务（凯迪水务）和联合润通的收购、胜科公用对汇津中国的母公司Cascal的收购完成了对汇津中国业务的整合、日本三井收购凯发水务的中国业务、盛运股份参股中科通用进入垃圾焚烧行业。　大型水务企业的整体上市在2010年终于梦想成真。重庆水务集团A股IPO募资近35亿，极大地刺激了原本挣扎在利用国债、世行亚行贷款和引进外资股东之间的水务企业——“包袱重、利润薄、价格死”的公用事业原来还有如此融资之道。西安、无锡、海口、南宁等地水司都在谋划准备主板的整体IPO上市。成都兴蓉借壳蓝星清洗，将成都市的国有供排水业务资产曲线上市；珠海水务集团通过国有股权划转方式获得上市公司力合股份的控股权，未来存在整体上市的可能；南昌水业借道洪城水业已经实现了整体上市；同方股份分拆后成立的水务环保板块企业——龙江水务和同方环境都可能单独上市。国内创业板为中小型水务环保企业开了另一道上市之门。碧水源、万邦达、大禹节水受益于创业板狂热期，都实现了大比例超募；国祯环保、江苏维尔利环保、永清环保仍在这条路上疾行。　污泥处理处置在2010年获得了前所未有的重视，各种规模层次不一的专题研讨活动层出不穷，有行业媒体组织了污泥处理典型案例的评选，有公司声称拥有某种特殊技术诀窍，可以低成本地方便进行污泥的无害化、稳定化处理。由于全国投入运行的污水处理厂数量创新高，污泥生成量迅速增加，处理处置的成本无法由原来的污水处理费覆盖已是明显的事实。问题的关键有二：污泥处理处置的成本如何补偿？采用何种因地制宜的最佳适用技术来处理处置城镇污水厂的污泥？污泥市场空间潜力很大，2010年这两个关键问题都取得一定进展，我们期待2011年有更大的突破。　“节能环保”产业被国家列为战略性新兴产业发展规划之首，引来资本市场对这类公司的追捧，“节能环保”已成为并列于TMT、大消费等多数PE基金看好的热门投资行业。战略性新兴产业发展规划对于我们那些习惯了仰盼政策出台，沐浴在优惠政策“阳光雨露”中的企业，无疑是一针强心剂。但强心剂毕竟只是强心剂，倘若只重点关注如何争取优惠政策，忽略赢利模式和管理水平的提高，短期内可能有效果，长期而言则钝化创新意识，退化竞争力。　此外，2010年的天津新泉海淡项目为天津大乙烯工程供水，唐山曹妃甸海淡厂BOT项目开工建设的消息表明，非传统水源的开发和利用迈上了新台阶。成熟的技术，低至5元/吨的价格，难怪长期缺水的北京市的供水安全保障问题，有关方面也提出可采用海水淡化的方式来解决。水务行业特许经营在大城市基本没有动作，但相比信贷资金汹涌的2009年，中小城市水务环保设施BOT、TOT项目数量出现明显的上涨。从高峰期跌落的火电烟气脱硫迅速陷入低价竞争的尾市行情；电子垃圾处理有了新规——《废弃电器电子产品回收处理管理条例》2011年初开始实施，电器产品生产者需缴纳废弃电子产品处理基金，而国家对废弃电器电子产品实行多渠道回收和集中处