中国南玻集团股份有限公司16年跟踪评级报告.docxVIP

穆迪投资者服务公司成员关 注? 行业竞争较激烈，存在较大周期性波动。玻璃行业进入门槛低，产能过剩问题严重，同时市场集中度低，价格竞争激烈。此外，玻璃行业受上游燃料价格以及下游需求波动影响，周期性波动较为明显。?长期来看，太阳能相关行业波动性较大。太阳能产业对外依存度较高，贸易争端使得国内光伏企业经营压力加大。同时，国家政策对太阳能行业影响较大，政策性风险较高，中诚信国际将对未来公司太阳能业务经营状况保持持续关注。?分红比例较高，债务规模快速上升。近年来公司保持了较高的现金分配比例，权益资本积累有限，项目建设资金主要依赖于外部融资，公司债务规模快速攀升。截至2015 年底，公司资产负债率和总资本化比率分别为49.14%和 41.82%，同比增加 6.38个百分点和 7.80个百分点。?投资规模较大，面临一定的资本支出压力。根据规划，公司 2016年预算资本支出金额为 20.13亿元，主要用于光伏电站投资项目、宜昌南玻电子级多晶硅升级扩改项目、宜昌硅片扩产等项目的建设。较大规模的投资支出将使公司面临一定的资本支出压力。3中国南玻集团股份有限公司 2016年度跟踪评级报告穆迪投资者服务公司成员声 明一、本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托关系外，中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系；本次评级项目组成