第三讲 创业资本组织的治理结构.ppt

第三讲 创业资本组织的治理结构 合约要素 阶段性注入资本和有权利放弃 运用与价值创造直接相联系的补偿制度 促使管理者分配投资收益的方法 合约强调的主要问题 筛选问题（Sorting Problem）：如何选择最好的创业资本组织和创业企业。 代理问题（Agency Problem）：如何使代理成本最小。 运行成本问题（Operating-cost Problem）：如何使运行成本包括税收的现值最小。 一、创业资本组织的基本结构 有限合伙制：一般合伙人和有限合伙人 2/3 是有限合伙制 1/3 是私营公司 Incorporated Venture Capital Companies Publicly Traded Closed-end Funds Venture Capital Subsidiaries of Industries and Financial Corporations 14% Independent Small Business Investment Companies (SBIC) 8% 二、投资者和创业投资公司的合约 1、法律结构 无双重纳税 原生资产出售时才纳税 条件： 对基金的寿命有一个认同的终止期 限制有限合伙制公司基金份额的转移 到期前不允许抽回资金 如果有限合伙人的责任限于其投资承诺额，其不参与基金管理 一般合伙人承担无限责任 有限合伙人的