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第一章 財務管理導論 本章大綱 第一節 認識財務管理 第二節 財務管理的企業角色 第三節 代理問題：起源與解決之道 第四節 全書導覽 財務管理三大領域 公司理財 投資學 金融市場 表1-1 簡化的資產負債表格式 投資學：風險、報酬的折衷藝術 投資 以現時投入以期能在未來換取較原先投入更多的回報 風險 確知或可估計某些特定狀況下，最終結果的不穩定性 圖1-1 直接金融與間接金融的程序 財務管理的企業角色 財務管理的目標：普通股市價最大化 必須釐清的兩大問題 誰才是公司的所有者：股東 所欲謀求的利益為何：普通股市價極大化 牛刀小試 1-1 財務經理人的主要決策 資本結構政策 資本預算規劃 營運資金管理 決定股利政策 財務長的使命 相較於會計處理多屬歷史資料的彙整，財務操作更強調應帶領企業「向前看」。 除了掌握現況、分析、預警，財務長更要往前看，替公司做好風險管理，替老闆策略規劃，做好幕僚長的角色 維持投資人關係——企業若能爭取投資人對其經營績效的認同，將有助於股東增加持有期間，降低股價波動，且股價易於反映其應有的價值 代理問題：起源與解決之道 認識代理問題的來源——基於經營權與所有權分離的原則所發展出來的。 股東與管理當局之間的代理問題 補貼性消費的情形 管理買下的情形 股東與債權人之間的代理問題 管理當局從事高風險的投資專案 管理當局增加負債水準影響公司周轉性 股價極大化＝公司利益極大化？ 哈佛大學教授詹森(Michael C. Jensen)從代理成本的觀點指出，股價極大化未必等於公司利益極大化，並呼籲企業應擺脫高股價迷思。 詹森認為，當公司的股價被高估時，一定會產生一股難以控制的力量，破壞企業核心價值，最後甚至讓整個企業崩解，美國恩隆公司即為一例 。 公司治理：解決代理問題的基本原則 積極作法 結合績效與報酬 消極作法 以解僱為威脅工具 放任作法 理性引導正確作為 公司治理與股價的關係 公司治理屬於一種「非貨幣」的觀念、結構與制度，但公司治理之良窳，最終將反映在「貨幣面」的財務數字及股價表現上。 公司治理較高的公司，其投入資本報酬率、股東權益報酬率及EVA／投入資本等指標皆表現出眾，就長期而言，股價表現自然也不會太差。 腦力激盪 您覺得為什麼會有代理問題的發生呢？請以您自己的觀點來想想。 每每看到高科技公司配發高額股利給員工，羨煞多少傳統產業的從業人員，請問高科技公司這麼做會不會有損公司及股東的價值呢？ 全書導覽(1/2) 第一篇 財務管理基礎：修習財管的必要功夫 第1章 財務管理導論 第2章 貨幣的時間價值 第3章 認識財務報表 第二篇 風險與評價：財務學的核心原則 第4章 風險、報酬與投資組合 第5章 證券評價 第6章 資金成本的決定 全書導覽(2/2) 第三篇 投資與財務決策：傳統理論在公司理財的應用 第7章 資本預算的技術 第8章 投資專案分析 第9章 資本結構 第10章 股利政策 第四篇 財務規劃與短期財務決策：企業財務運作「面面觀」 第11章 財務規劃與預測 第12 章 短期財務決策 第五篇 財務管理專題：近代新知、不可不知 第13章 選擇權：概念與公司理財應用 第14章 國際財務管理 ISBN 978-957-41-4192-0 財務管理原理(再版) 謝劍平 著 ISBN 978-957-41-4192-0 財務管理原理(再版) 謝劍平 著