第27章基本的金融工具.pptVIP

* * * * * * * * Lou,Fang. School of Economics,SHUFE Lou,Fang. School of Economics,SHUFE Lou,Fang. School of Economics,SHUFE 第27章 基本的金融工具 金融体系：协调的是经济中的储蓄和投资的关系。 金融学——研究人们如何在某一时期内配置资源和应对风险时作出决策的学科。 Lou,Fang. School of Economics,SHUFE 金融学：研究人们如何在金融决策和实际结果之间作出权衡取舍的科学。 讨论不同时点上的货币总量和价值，即货币的现值和未来价值。 研究如何来管理风险。 根据对时间和风险的分析来考察什么决定一种资产的价值。进行有效的资产评估。 Lou,Fang. School of Economics,SHUFE 现值：衡量货币的时间价值 现值是用现行利率带来一定量未来货币所需要的现在货币量。 Lou,Fang. School of Economics,SHUFE 现值：衡量货币的时间价值 现值的概念说明以下问题: 接受现在给付的一定量货币比接受未来等量的货币更可取。 为了比较不同时点上的货币价值，就要比较它们的现值。 如果一个项目的现值超过成本，企业就应该投资这个项目。 Lou,Fang. School of Economics,SHUFE 未来价值 未来价值是在现行利率为既定时，现在货币量将带来的未来货币量。 复利：银行帐户上货币总量的累积所赚到的利息仍旧留在帐户上以赚取未来的利息。 今天的100美元值钱还是10年后的100美元值钱？ 今天的100美元值钱还是10年后的200美元值钱？这时需要考虑利率的影响。 Lou,Fang. School of Economics,SHUFE 例如银行利率为r， 则在N年以后100美元的未来价值： 100 x（1+ r ）n 美元 如果银行利率是r， 则N年后200美元的现值： 200/（1+r）n 美元 Lou,Fang. School of Economics,SHUFE 现值的应用很广泛，例如公司或工厂的投资项目决策。 是应该今天耗资100亿美元，并在10年中给公司带来200亿美元的收入吗？ 决策取决于比较200亿收益的现值和100亿投资的成本。最关键的因素在于利率。 例如一笔收入或津贴，一次性支付肯定比分次支付更划算。 Lou,Fang. School of Economics,SHUFE 风险管理 风险厌恶者：不喜欢承担风险，不喜欢不确定性。 对于一个风险厌恶者来说，失去1000美元的痛苦大于赢得1000美元的利益。 经济学家用效用的概念建立了风险厌恶模型。由于边际效用递减，财富多的人从增加的1美元中所得到的效用就越少。见图27-1。 Lou,Fang. School of Economics,SHUFE 图1. 风险厌恶 财富 0 Util效用ity 现期财富 得到1000 美元 失去1000 美元 失去1000美元 损失的效用 赢得1000美元 获得的效用 Copyright?2004 South-Western Lou,Fang. School of Economics,SHUFE 风险管理的三种方法： 购买保险 多元化 风险与收益的权衡取舍，接受低投资回报率。 Lou,Fang. School of Economics,SHUFE 保险市场 保险市场 对付风险的一种方法是购买保险。 保险合约的一般特点是，面临风险的人向保险公司支付一笔保险费，作为回报，保险公司同意接受所有或部分保险。 Lou,Fang. School of Economics,SHUFE 例如汽车保险、火灾保险、养老保险和医疗保险等等。 保险合约可以被