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中国石油价值分析 1、公司的经营业务有哪几大部分组成？ 2 2、 公司经营历史悠久吗？ 2 3、公司的治理结构： 3 4、公司所处行业的前景如何？ 3 1、需求： 3 1） 国际： (全球化使得运输、发展中国家的经济快速发展、达到人均GDP3000美元) 3 2）国内：（强劲经济增长、重型工业特征、成品油定价机制改革会不断深入、一次性能源结构项比较世界水平明显不合理） 3 2、 供给：（地缘政治、OPEC有限剩余产能急剧下降） 4 3、其他因素： 5 4）总结： 5 5、公司提供的产品或服务是不断被需要的、消耗得很快，还是可以被重复使用? 5 6、 行业经济地位与公司在行业中地位： 5 1）行业在国民经济中地位及行业内公司竞争关系： 5 2）公司在行业中各领域所处的地位： 5 a) 原油的储量和产量方面――龙头老大： 6 b) 管道运输领域――龙头老大： 6 c) 成品油方面――3分天下： 7 d) 化工产品方面――相对较弱： 7 e) 天然气运输和销售方面――龙头老大： 7 7、公司的竞争优势是什么？ 7 1、政策保护，属于国家战略资源且不对民营或外资开发。 7 2、规模优势，巨大的资金要求及长期技术积累形成坚实的行业壁垒 7 3、长期专一的经营历史 7 4、垂直整合导致的成本和财务结构优势 7 5、巨大的资源储备优势 8 5、管理相对优势 11 8、公司的竞争劣势是什么？ 12 1）是资源接替紧张的矛盾尚未根本缓解，特别是天然气资源与市场需求矛盾逐渐突出，稳定供气压力增大； 12 2）是炼化业务竞争力相对较弱，抵御市场风险的能力较差； 12 3）是节能减排和安全、环保任务艰巨。 12 4）与国际石油巨头比较，中国石油在油气储量规模和技术方面还有不小差距 12 5）产品没有品牌效应 12 6）资本支出巨大 12 7） 成长性不突出 12 8）化工业务未来盈利前景不确定 13 9、公司最近做了什么来保持竞争优势？ 13 1) 公司的长期战略---重点发展上游，精心布局炼化一体化项目,天然气成为突破口. 13 a) 发展海洋石油 13 b) 向海外开展 13 c)把炼化、化工业务这一块也补强, 不求最大，但求最好 14 d) 发展石油可替换能源 14 2) 公司各项业务的前景分析： 16 a ) 勘探、开发业务表现良好，未来有望超出预期 16 b) 炼油业务表现平稳，未来看点在于成品油定价机制改革 18 c) 精细化工业务有望增长 20 d) 天然气业务表现突出，成为公司新的增长点 20 3) 公司募集资金用途 22 10、公司主要产品或服务的利润率受哪些因素影响？ 23 11、公司的经营风险有哪些？最近可能发生吗？ 26 1）经济周期影响 26 2）政策风险 26 3）勘探开采成本上升 26 4）油气勘探难度越来越大 27 5）地缘政治风险 27 6) 飓风等因素 27 12、 估值 27 1） PE法 27 2） 分部门估值加总法 28 1、公司的经营业务有哪几大部分组成？ 勘探与生产板块--从事原油和天然气的勘探、开发、生产和销售； 占经营利润最大的板块为勘探与生产，占到总营业利润的83.20%。2006年炼油与销售板块营业收入占总营业收入50.32%，是公司营业收入最大的业务板块，但是经营利润仅占公司总经营利润的9.08%。炼油与销售板块毛利率由于受国内成品油管制影响，毛利率一直维持较低的水平。化工与销售和天然气管道业务所占营业收入与营业利润比例均比较小。公司于1999年11月5日独家发起设立的股份有限公司，期初注册资本金为1600亿元。2000年4月7日，公司在海外市场初次公开发行175.82418亿股股票，其中134.47897亿股为H股（发行价为1.28元港币/股），其它均为美国存托股（发行价为16.44美元/100股）。所发行的175.82418亿股中的10%系中国石油天然气集团公司所持有的国有股转为H股发售。2005年9月，公司以6元/股价格增发31.968亿股H股，同期，中国石油天然气集团公司将3.1968亿股国有股转为H股上市售出。截止本次A股发行前，公司总股本为1790.2098亿股，其中，控股股东中国石油天然气集团公司持有公司1579.22亿股，占88.21%。本次发行后，公司总股本将增至1830.2098亿股，控股股东持股比例将降至86.29%。公司大股东是中国石油集团，发行后拥有86.29%的股权，处于绝对控股地位。达到人均GDP3000美元世界石化市场增长的重点已由北美、西欧转向中东和亚太地区。国际能源署在日前发布的石油市场中期报告中强调指出：2010年以后的石油供应将越发紧张，OPEC剩余产能在2012年将降至最低水平。