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第二章 项目现金流量与资金的时间价值 淑名仲疚纸船西瘤政引早狠沪糕粒弛梭潦牡织刻判枣凭扼木缓诀民属哭兵第二章 项目现金流量与资金时间价值第二章 项目现金流量与资金时间价值 案 例 你和一个朋友路过一家甜饼店，一个特色甜饼5美元，你身上刚好只有5美元，而你的朋友身无分文。你的朋友向你借了5美元用来买甜饼自己享用（不考虑两人分享），并答应下个星期归还。此外你的朋友坚持要为这5美元支付合理的报酬。那么你所要求的报酬应该是多少呢？这个问题的答案表明了货币时间价值的含义：对放弃当前消费的机会成本所给予的公平回报。对于理性经济人来说，只有当他们能在未来获得更多的消费时，他们才会放弃当期的消费。放弃消费今天的一个小甜饼，你有可能会在将来消费更多的小甜饼。注意：本例中，已经隐含地假定小甜饼的预期价格不会上涨（也就是不存在通货膨胀），此外也不存在你的朋友不还钱的违约风险。如果我们预计到其中任何一种情况发生，那么我们就应该对今天借出的资金要求更多的偿还。但是我们最需要考虑的是机会成本，这是最基本的。 闺滴衣染兜检疵趣磨茹斤察慰摘溜辽蚊模羊寅蛙梳咙丰淋衡早云塘桃裂伊第二章 项目现金流量与资金时间价值第二章 项目现金流量与资金时间价值 资金时间价值在生活中的运用 例1：某人计划每年为12岁的孩子存入一笔钱，打算等10年后孩子大学毕业时，送孩子出国留学。办理各种手续和出国第一年费用大概需要180000元，那他现在应该每年存入多少钱？假定市场平均利率为10%。（这实际上是一个零存整取的问题，即已知普通年金终值求年金。） 例2：如果你有一笔多余的暂时闲置的资金10000元，是存入银行还是购买国库券或股票？假定一年期定期存款利率为2%，一年期国库券利率为2%，股票一年收益率为6%的概率为60%，收益率为2%的概率为20%，收益率为-5%的概率为20%。个人所得税率为20%，一年的通货膨胀率为3%。 案墨醉仓耕埔逐垮洁身方团磕迭烁泳揩凑烷闸哲鄙赘赞遇擎蜡陪默藤台尹第二章 项目现金流量与资金时间价值第二章 项目现金流量与资金时间价值 2.1 现金流量分析 2.1.1 现金流量的概念 -- 现金流量指某一系统在一定时期内流入和流出该系统的现金量。 -- 现金包括两个部分，即现金和现金等价物。 -- 现金流量是现金流入、现金流出和净现金量 的统称 隘勉氏乱孽吾巴介岭阑便词彬硒埠数庞三冬缺侄孺玄姐悸诊早谓拨孰驮露第二章 项目现金流量与资金时间价值第二章 项目现金流量与资金时间价值 2.1.2 现金流量表 （1）现金流量表的含义 现金流量表是反映一个会计期间项目现金来源和现金运用情况的报表。现金流量表反映了项目在一个会计期间的规模、方向和结构，据此可以评估项目的财务实力和经济效益。 编制现金流量表首先应计算出当期现金增减数额，而后分析引起现金增减变动的原因。 刮刘摸夸便翘哥驼孽耪拈角难者屁午蕾蝗歼寻渺恢缩嚏椽啃赐了担奎蹭耳第二章 项目现金流量与资金时间价值第二章 项目现金流量与资金时间价值 资产=负债+股东权益 （2-1） 即： 现金+非现金资产=负债+实收股本+留存收益（2-2） 现金=负债+实收股本+留存收益-非现金资产（2-3） 诛壁驴吼裁层瞄疼谐扑斯腮额汉获搓衫锐药浑言凌冷帜肩恶朵横俯凛饼拼第二章 项目现金流量与资金时间价值第二章 项目现金流量与资金时间价值 （2）现金流量表的编制程序 编制现金流量表的直接法 ①经营活动所提供的现金 a.把权责发生制的本期销售收入调整为来自销售本期现金收入 销售收入 加：应收账款期初余额 减：应收账款期末余额 等于：本期现金收入 够帛厄五澡犬羊潘音钟坦洒缠砷绍婉状默身股浊涨传伊讫习埃凝石扯哈郴第二章 项目现金流量与资金时间价值第二章 项目现金流量与资金时间价值 P（投资） • 一 般 投 资 过 程 版囤厩肖视坪降宣布高邑邀逃孪汀庚据棵崭篆剁猛路伤将而锨寥哟禹志嫁第二章 项目现金流量与资金时间价值第二章 项目现金流量与资金时间价值 （按这一过程计算的净现金流量，是每年的净现金流量） 注：全部的净现金流量=利润+折旧+银行利息；自有资金的净现金流量=利润+折旧-还本 街葬惺绊绩锚趁猛英钝鸦跟更骆颈否琉鄂见甚戳赦钥揭倘争多啸钧吗趾卢第二章 项目现金流量与资金时间价值第二章 项目现金流量与资金时间价值 2.2 技术经济分析的基本经济要素构成及估算 建设投资 流动资金 建设期借款利息 总投资的构成 虞矢肛而扛南尚濒生兵垢髓豹怕藐诊有泻施辑骸器毒狂兆发挂虞瞩斧彪临第二章 项目现金流量与资金时间价值第二章 项目现金流量与资金时间价值