财务管理程腊梅第六章课件教学.pptVIP

投资项目营业现金净流量计算表 （二）年均净现值法 年均净现值（ANPV）是把项目总的净现值转化为项目每年的平均净现值。　 年均净现值的计算公式是： 　 式中，ANPV——年均净现值；　 ——建立在公司资本成本和项目寿命周期基础上的年金现值系数。 第四节 有风险情况下的投资决策 一、按风险调整贴现率法 二、按风险调整现金流量法　 一、按风险调整贴现率法　 1.用资本资产定价模型 特定投资项目按风险调整的贴现率可按下式来计算 　　　　　　　　　　　 ―项目j按风险调整的贴现率或项目的必要报酬率 ―无风险报酬率 ―项目j的不可分散风险的β系数 ―所有项目平均的贴现率或必要报酬率 2.按投资项目的风险等级来调整贴现率 对影响投资项目风险的各因素进行评估，来确定风险等级，并根据风险等级来调整贴现率的一种方法。 投资项目的等级表 　　　　　　　　　投资项目的风险状况及得分 Ａ Ｂ Ｃ Ｄ Ｅ 状况 得分 状况 得分 状况 得分 状况 得分 状况 得分 市场竞争 无 1 较弱 3 一般 5 较强 8 很强 12 战略上的协调 很好 1 较好 3 一般 5 较差 8 很差 12 投资回收期 1.5年 4 1年 1 2.5年 7 3年 10 4年 15 资源供应 一般 8 很好 1 较好 5 很差 12 较差 10 总分 － 14 － 8 － 22 － 38 － 49 投资项目调整后的贴现率表 总　　分 风险等级 调整后的贴现率 0－8 很低 ７％ 8－16 较低 9％ 18－24 一般 12％ 24－32 较高 15％ 32－40 很高 17％ 40分以上 最高 25％以上 3.用风险报酬率模型调整贴现率 式中： －项目I按风险调整的贴现率 －无风险报酬率 —项目i的风险报酬系数 －项目i预期标准离差率 二、按风险调整现金流量法　 确定当量法 把不确定的各年现金流量，按照一定的系数折算成大约相当于确定的现金流量的数量，然后，利用无风险贴现率来评价风险投资项目的估值方法。 按风险程度对现金流量进行调整后，计算出的净现值大于零，则可以投资。 在线教务辅导网： 更多课程配套课件资源请访问在线教务辅导网 馋死 * * 第六章 长 期 投 资 决 策 本章要点 1、长期投资概述； 2、现金流量； 3、长期投资决策的基本方法； 4、长期投资决策指标应用； 5、有风险情况下的投资决策。 主讲内容 第一节 长期投资概述 第二节 现金流量 第三节 长期投资决策指标应用 第四节 有风险情况下的投资决策 第一节 长期投资概述 一、长期投资的特点 二、长期投资的分类　 三、长期投资的程序　 一、长期投资的特点 （一）长期投资数额大。 （二）长期投资回收期限长。 （三）长期投资频率低。 （四）长期投资的风险大。 二、长期投资的分类　 （一）根据投资在生产过程中的作用分类,分为新建企业投资、简单再生产投资和扩大再生产投资。 （二）按对企业前途的影响进行分类,分成战术性投资和战略性投资两大类。 （三）按投资项目之间的关系进行分类,分成相关性投资和非相关性投资两大类。 （四）按增加利润的途径进行分类,分成扩大收入投资与降低成本投资两类。 （五）按决策的分析思路来分类,分为采纳与否投资和互斥选择投资。 三、长期投资的程序　 投资项目的提出 投资项目的评价 投资项目的决策 投资项目的执行 投资项目的再评价 第二节 现金流量 一、现金流量的估算 二、现金流量估算举例 三、长期投资决策的基本方法　 一、现金流量的估算 （一）现金流量的概念 现金流量,在投资决策中是指一个项目引起的企业现金支出和现金收入增加的数量。 长期投资的现金流量包括：现金流出量、现金流入量和现金净流量。 1.现金流出量 2.现金流入量 3.现金净流量 　 （二）估算现金流量应注意的问题 1.注意相关成本。 2.重视机会成本。 3.增量现金净流量。 4.要考虑投资方案对公司其他部门的影响。 5.筹资的利息或股利。 　 （三）现金流量的估算方法 长期投资决策中的现金流量，一般可以分成三个阶段分别计算： 1.初始现金净流量 2.经营现金净流量