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保险公司经济资本管理机制的构建及其作用 蔡玲 邝岚 经济资本管理模式及技术最早产生于西方发达国家银行内部的风险管理部门。经济资本在银行业的广泛应用，证实其在风险管理资本管理方面具有显著的管理成效。德意志银行是最早使用经济资本计算方式的银行，最初主要使用经济资本计算资本的抵押交易风险，其目的是为了减少赌博风险。经济资本方法在使用中不断改进，并使用于越来越多的部门，直到经济资本方法覆盖公司的全部系统。在此期间，经济资本方法也使用于银行以外的行业，如保险。AXA集团是经济资本在保险行业的中使用的倡导者之一，它创建了第一个统一测量的方法，用来决定哪些业务是盈利的。 一、经济资本应用原理 经济资本（Economic Capital，EC），又叫风险资本（Capital at Risk, CAR），根据SoA（北美精算师协会）的定义，经济资本是指在特点时间范围内，以设定的风险容忍水平计算的，用于覆盖潜在可能损失的充足盈余。从其本质可以看出，经济资本是为了补偿非预期损失而进行的资本预留，等于未预期损失与资本乘数的乘积。经济资本是在一定置信水平内，在确定的时间内，企业所能容忍的最大损失额度。它是基于全部风险计算的一种虚拟的资本，并非企业所拥有的实际资本。 经济资本管理，是经济资本机制的采用，主要指确定经济资本计量的范围和方法，以资本制约风险资产的增长，将经济资本控制在既定的目标范围内，在确保股东获得必要的回报的同时，使业务发展的速度、效益与风险承担能力相协调。其实质就是对非预期损失进行约束，控制风险的增长，使资本达到最合适的持有水平，资本的利用效果达到最佳。经济资本管理的核心内容是经济资本的衡量和以经济资本为基础的绩效考核及资本配置，三大基础的功能是资本充足度计算、基于经济资本的绩效考核和有效的资本配置。资本充足度的计算是从数量约束方面对金融企业的经营管理提出要求，而绩效考核和资本配置则是从质量约束方面对金融企业的经营管理提出要求。 根据金融企业损失的特征，损失可分为三部分：预期损失（Expected loss，EL）、非预期损失（Unexpected loss，UL）、异常损失（Catastrophe Loss，CL）。EL是金融企业在一般情况下可以预见的平均损失，可以通过提取相应的准备金，并最终从业务的收益中作为成本扣减掉。在保险公司中，EL可以认为是保单的成本，包括赔付成本等，可以通过保险业务的经验数据或者生命表等，利用的精算统计资料进行估算。因此EL并不构成威胁企业经营稳定的风险。CL通常是指发生概率极小，但是一旦发生损失巨大的损失。CL一般由不可抗力引发，其基本特点为不可估算，金融企业很难对这类损失进行量化防范。UL 是介于EL和CL之间的损失，是可以运用科学的方法对其发生的概率及损失程度进行量化，这部分损失可以用资本进行补偿和消化，经济资本就是为了吸收风险损失即非预期损失而引入的数量概念。因此经济资本在数量上应该大体等于量化的非预期损失。 图1：金融企业损失图 如图所示，图中AB和概率分布曲线之间的面积，就是预期损失，可以通过提取准备金等方式来缓冲；BC和概率分布曲线之间的阴影部分面积就是一定置信水平上的非预期损失，是真正风险意义上的损失，用经济资本来缓冲；对于极端的异常损失，则无法通过计量方法进行衡量，所幸的是这部分损失发生的概率极小。 二、保险公司经济资本管理机制的构建 精算师协会(Society of Actuaries)，风险管理研讨会（ERM）2006年4月的经济资本实施细则，对在保险公司建立经济资本机制提出了一般性的建议。细则中提到的经济资本建立的步骤和方法，是将经济资本作为保险公司资本与风险管理的管理理念而建立，并不是简单的数学方法。不同的保险公司，不同的经营状况，对于公司的经济资本管理总是存在着细微的计量手段和评价标准等差别，所以需要建立相应的风险和资本管理机制将经济资本的管理理念在现实中体现出来。 （一）安联集团（Allianz Group）的经济资本管理机制 1、经济资本风险管理流程。 安联集团建立的经济资本管理机制主要是为了确保风险管理与公司的战略目标的统一。如下图： 图2：安联风险管理机制 2、EVA衡量方法。 安联集团采用EVA作为主要的价值衡量尺度，其公式为： EVA=RAC×（RORAC-CoC） [1] 其中 [2] NOPAT（Net Operating Profit After Tax ）税后净营运利润，RAC（Risk Adjusted Capital）风险调整资本，CoC(Cost Of Capital)资本