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公益基金会投资隐秘地图 　　充满争议的慈善公益基金投资行为远不止河南宋基会一家，而待出台的管理新规将戒尺打在了非公募基金身上。 　　河南宋庆龄基金会再次站到风口浪尖的位置上。 　　这次的起因是河南宋基会花费巨资建造了一座六层楼高的宋庆龄雕像，但媒体紧追不合之下发现，事情远没有雕像那么简单：河南宋基会以宋庆龄雕像作为公益项目为名，申请到地皮和资金，而后将公益项目转化成房地产项目。 　　实际上，河南宋基会的投资理财行为只是中国众多公益基金会庞杂投资行为中的一种，据《凤凰周刊》记者调查，在两千多家的公益基金会中，已经有不下数十家基金会采取了类似激进的投资理财行为。 河南宋基会以公益项目宋庆龄雕像为名，申请到地皮和资金，而后将公益项目转化成房地产项目。 　　激进投资者 　　中国的公益基金会分为两种：公募基金会和非公募基金会。其中，公募基金会目前有1127家，非公募基金会有1143家。 　　《基金会管理条例》对于两者有着不同的要求：公募基金会每年公益事业支出不得低于上一年总收入的70%。而非公募基金会每年公益事业支出不得低于上一年资金余额的8%。 　　这其中的重大差别在于，公募基金会捐赠支出的仅仅是其收入的70%，而不必动用本金，这也是为什么公募基金会被称为“不动本基金会”。 　　对于非公募基金会来说，如果捐赠人没有后续的投入和追加捐赠，每年至少要获得不少于8%的利息或者利润，才能保证基金会不萎缩，否则基金会越做越小，钱越花越少，因而非公募基金会面临很大的保值增值压力。 　　公募基金会往往没有什么保值增值的压力。一位业内人士介绍说，一个原因是多数公募今天还嗷暾待哺，还无钱可以投资。“公募基金实际上的发起人和控制人往往都是一些高级干部和家属、配偶、子女或者离退休的高级干部，依靠过去在官场上的名望和人脉关系来募集资金，俗称‘卖脸’。” 　　另外一个原因是，公募基金往往会以政府名义发起，具备半官方色彩，基金会的秘书长或者实际控制人往往是官方任命，他们无过就是功。 　　从实际情况来看也是如此，“在目前大部分公益基金会都是过路财神，只是做一点国债投资，以及利用和银行的谈判能力做约定利率存款。”中央财经大学基金会研究中心主任黄震表示。 　　社科院最新出版的《中国基金会发展独立研究报告（2011）》显示，总收入前50名的公募基金会中，2008年捐赠收入占了其收入的75.6%，投资性收入为7.4D%;2009年捐赠收入占78.7%，投资性收入占4.8%。投资性收入的比例一再下降。 　　但，恰恰是最没有保值增值压力的公募基金会，却出现了一批主动投资理财的先行者，其中不少基金会的投资理财行为堪称激进。 　　一位刚刚承接并完成了民政部相关课题报告的业内专家向本刊记者透露，真正意义上有投资理财行为的公募基金会大约几十家，占总数不到百分之十，比较激进的有五六家。 　　如徐永光时代的中国青少年基金会，九年前记者方进玉调查指证，中国青少年基金会挪用希望工程善款一个多亿违规投资并巨额亏损，但报道始终未能发出。国家审计署随后对青基会进行审计，审计报告也仍未公开。 　　实际上，中国青基会“做了很多的股权投资，包括私募股权和买卖股票，投资于上市前公司的私募股权投资额就达到了上亿元”。这位专家透露。 由于法律的缺失，现在公益基金会的很多运营方式并不违法，但是否恰当则难以定论。 　　更具传奇色彩的是上海拥军优属基金会，这家基金会14年间通过投资理财将最初的5000万元增值到14亿元。 　　1999年，中信证券实施增资改制。经中国证监会核准，上海拥军优属基金会作为发起人之一，以每股1.6元价格购得1000万股。3年后中信证券登陆股市，通过抛售部分股票，上海拥军优属基金会不仅悉数收回投资成本，还获利逾3亿元。 　　2007年，该基金会以80元每股的价格卖出中信证券的部分股票，以7800万元的价格购入了现在其位于上海的总部一栋花园洋房，而目前该地段同类型的花园洋房，挂牌价都达到了2亿元以上。 　　在海通证券的增资扩股中，该基金会也获益颇丰。1元买入2000万股海通证券，通过减持获益数十倍，到目前为止还持有700万股海通证券，目前海通证券的价格为9.16元。 　　除了一级市场，上海拥军优属基金会也涉足到股票投资二级市场，曾买过张江高科，三峡水利、浙江东方、交运股份等股票。 　　从2010年开始，该基金会开始参与风险投资。连同张江高科等三家公司共同设立了上海张江磐石葆霖创业投资基金。 　　与此类似，上海慈善基金会也进行了股权投资，2003年上海慈善基金会与银河证券等投资机构签订了委托理财的合同，在上半年进入康缘药业的十大股东，共购入公司1122049股流通股，占总股本的1.22%，为第七大股东。 　　慈善基金第一次出现在上市公司前