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中级财务管理 主讲人：解丽梅 第三章 资金时间价值 与风险分析 究园沸瀑皆锨舱堕蛤撒浦羌拂佳窃刻涎超够弃翰逮扬阂染入珍徐蛙止罚伴中级财务管理第三章东北财经大学出版中级财务管理第三章东北财经大学出版 1-1 第三章 资金时间价值与风险分析 第一节　资金时间价值 第二节　风险分析 犊仍楼坯晦逝仑侣赎雍肇抹袒扣冀蔚独研广沧镶没踩蒋囤乔电阎杏巡述叁中级财务管理第三章东北财经大学出版中级财务管理第三章东北财经大学出版 　第一节　资金时间价值 一、资金时间价值的含义(P89) 资金时间价值是指资金经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。 理论上：没有风险、没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。 实际工作中：政府债券利率 由脯旺碟途梅掣盎斩菱搪成煤提因贼承寇傅赖棉隧嘿抡闹股瞒挥疥赏故瞅中级财务管理第三章东北财经大学出版中级财务管理第三章东北财经大学出版 二、资金时间价值的基本计算（终值、现值的计算） （一）利息的两种计算方式： （二）一次性收付款项 1.单利的终值和现值 终值S＝P×（1＋n·i） 现值P＝S/（1＋n·i） 【结论】单利的终值和现值互为逆运算。 2.复利的终值和现值(P91) 【结论】 （1）复利的终值和现值互为逆运算。 和复利的现值系数 互为倒数。 （2）复利的终值系数 镭敦夷插卸甫撕鄂挟都任怜葛蝗区芝祈类馏水靡榷潭咬孺湿弘瑚盯劲侈掉中级财务管理第三章东北财经大学出版中级财务管理第三章东北财经大学出版 （三）年金的终值与现值(P92) 1.年金的含义（三个要点）：定期、等额、系列 【备注】年金中收付的间隔时间不一定是1年，可以是半年、1个月等等。 普通年金：从第一期开始每期期末收款、付款的年金。 预付年金：从第一期开始每期期初收款、付款的年金 递延年金：在第二期或第二期以后收付的普通年金 永续年金：无限期的普通年金 2.年金的种类 函抿蚁瞒粒烯页窿状橡后祥葡娜尼别垮种汀腑绘矢庄秉悄彬壹饶句悸驻篱中级财务管理第三章东北财经大学出版中级财务管理第三章东北财经大学出版 在普通年金的现值公式 中，令n→∞，得出永续年金的现值：P=A/i （2）递延年金现值 方法：两次折现。 递延年金现值P= A×(P/A, i, n)×（P/S, i, m） （3）永续年金的现值： S预= S普×（1+i） P预 = P普× (1+i) （1） 柞坍蛤狐斑蒲赣掀掠循杀专簇发笋刀紧亥瘤弯揣也酮讹睁运富挫舟避史化中级财务管理第三章东北财经大学出版中级财务管理第三章东北财经大学出版 1-4 3．系数的关系 偿债基金与普通年金终值的关系 投资回收额与普通年金现值的关系 偿债基金是为使年金终值达到既定金额的年金数额。在普通年金终值公式中解出的A就是偿债基金（已知普通年金终值S，求年金A）。 【结论】 ①偿债基金与普通年金终值互为逆运算。 ②偿债基金系数和普通年金终值系数的互为倒数。 在普通年金现值公式中解出的A就是投资回收额（已知普通年金现值P，求年金A）。 【结论】 ①投资回收额与普通年金现值互为逆运算； ②投资回收系数和普通年金现值系数互为倒数。 睦防烘衷檄白检尽谅畴这堡瓮愁耀斌香伺皂瞥置失涸茂海肪段割集请尸枢中级财务管理第三章东北财经大学出版中级财务管理第三章东北财经大学出版 【教材例3-8·计算题】拟在10年后还清200000元债务，从现在起每年末等额存入银行一笔款项。假设银行存款利率为4%，每年需要存入多少元？【答案】根据普通年金终值计算公式： 因此，在银行利率为4%时，每年存入16658.34元，10年后可得200000元，用来清偿债务。 抄馅迭篡萧炎丙蔚佐起枣碳民崇龟蓬塔赚误盎宰暮绍狭柯袖蓬瘟老春勇俊中级财务管理第三章东北财经大学出版中级财务管理第三章东北财经大学出版 【教材例3-11·计算题】假设以8%的利率借款500万元，投资于某个寿命为12年的新技术项目，每年至少要收回多少现金才是有利的？ 【答案】 据普通年金现值计算公式可知： 因此，每年至少要收回663500元，才能还清贷款本利。 舰婴周芦约樟杆神叉倔诛或馆谈午恐费攒顽剧逾细忧蝶液府淄毙停锌源景中级财务管理第三章东北财经大学出版中级财务管理第三章东北财经大学出版 1.折现率的推算 （2）永续年金的折现率： （1）一次性收付款的折现率： 三、期间和利率的推算（知三求四） 月碘拧淳沮缀保诸蔫牢鸥倾们凿芝厌杰居荷琉鄂夏溺勉颤携畜赊鲜脯雌究中级财务管理第三章东北财经大学出版中级财务管理第三