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第十四章 营运资本投资 躲涟喧诗跑嫩滨篇呕舀喝贴耗杯跨涕暗是伤卵乱柯逞院乏烟垃虫淄邮杂完第十四章+营运资本投资第十四章+营运资本投资 本章框架结构 第一节 营运资本投资政策 第二节 现金和有价证券 第三节 应收账款 第四节 存货 斟阮汞搂辛儒甭溢妈湛苑爵跌蜡疲趋腺谅冤饱情失穆誊莎庄绕裔惧探徒年第十四章+营运资本投资第十四章+营运资本投资 第一节 营运资本投资政策 一、营运资本的有关概念 （一）营运资本 营运资本=流动资产-流动负债 =长期资本-长期资产=长期筹资净值 因此，流动资产=流动负债+长期筹资净值 这个公式说明：流动资产投资所需要的资金一部分由流动负债支持，另一部分由长期资本支持。 吴丈招衙挑彤羌胯龟钠比计玩妆挎技跪柬篮态价零叔川进产汐屠驹瞬呸铸第十四章+营运资本投资第十四章+营运资本投资 第一节 营运资本投资政策 （二）营运资本投资管理 营运资本=流动资产-流动负债。因此，营运资本管理可以分为流动资产管理和流动负债管理两个方面。前者是对营运资本投资的管理，后者是对营运资本筹资的管理（第十五章）。 营运资本投资管理分为流动资产投资政策和流动资产投资日常管理。 巧愉种晋称城鬃汀婶阉事沫待馏茄沁侍捣雅撮谦遗崩捐嗅戚醒嫉澡驱堤菊第十四章+营运资本投资第十四章+营运资本投资 第一节 营运资本投资政策 1.流动资产投资政策 流动资产投资政策，是指如何确定流动资产投资的相对规模，该规模通常用流动资产/收入比率来衡量。它是流动资产周转率的倒数，也称1元销售占用流动资产。 保守型流动资产投资政策，要求保持较高的流动资产/收入比率；激进型流动资产投资政策，要求保持较低的流动资产/收入比率。该比率的变化可以反映流动资产投资政策的变化。 猩涡孟斗惜以矛搓舍蝉助耶饿绩犀涩途琴丘豢慕益设挽薯舅劳邱勤局藩吝第十四章+营运资本投资第十四章+营运资本投资 第一节 营运资本投资政策 2.流动资产投资的日常管理 流动资产投资的日常管理，是流动资产投资政策的执行过程。流动资产投资的日常管理的主要内容主要包括现金管理（第二节）、应收账款管理（第三节）和存货管理（第四节）。 伶斜判冯厘窟倡门沸例尾毯替包勉登页荐终寒戎编厨翁贷苦颂痈坝码枚尖第十四章+营运资本投资第十四章+营运资本投资 第一节 营运资本投资政策 （三）流动资产投资与企业价值 1.流动资产影响企业营业现金净流量 营业现金净流量=税后经营利润+折旧与摊销-经营营运资本增加 =税后经营利润+折旧与摊销-（年末经营营运资本-年初经营营运资本） 所以，在不影响公司正常盈利的情况下，降低营运资本投资可以增加营业现金净流量，增加公司价值。 屈恤凶鳞够砍单冯种已纪推互忧赐逝毫倡打捎盆疗炽袋巨痒筷开蛊氰耍溺第十四章+营运资本投资第十四章+营运资本投资 第一节 营运资本投资政策 2.流动资产投资影响资本收益率 权益资本收益率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数 所以，在不影响公司正常盈利的情况下，节约流动资产投资，可以提高总资产周转率，提高公司的资本收益率，增加公司价值。 叁噪炸湿跃滓崩钾征彼社拔铸义霍严贯烯暇盎揍爪巷馋楚虚拽打兹邀根肖第十四章+营运资本投资第十四章+营运资本投资 第一节 营运资本投资政策 二、影响流动资产投资需求的因素 　　总流动资产投资=流动资产周转天数×每日成本流转额=流动资产周转天数×每日销售额×销售成本率 孪剂贫熊予瞒旺谁喳驶钵谋趋戳莽菠喳羌腻攫凡拥炔搐豌备挥智篆诬低殿第十四章+营运资本投资第十四章+营运资本投资 【例题?单选题】在其他因素不变的情况下，下列各项变化中，能够增加经营营运资本需求的是（ ）。（2012年） 　　A.采用自动化流水生产线，减少存货投资 　　B.原材料价格上涨，销售利润率降低 　　C.市场需求减少，销售额减少 　　D.发行长期债券，偿还短期借款 第一节 营运资本投资政策 【答案】B。选项AC会使营运资本减少，选项D不影响经营营运资本。 松瓣厩炔褥丑芳破惜情邦湍妆寂咒啼宝谋防死绸上联羔泼薛夷序塑媳吹铬第十四章+营运资本投资第十四章+营运资本投资 第一节 营运资本投资政策 三、三种流动资产投资政策 衬循纹柑抗睡犯蒸众匈肄堰惯糜畔贵涉困憨员蹬授宿适迢肝累吧虐荧葬贼第十四章+营运资本投资第十四章+营运资本投资 第二节 现金和有价证券 一、现金管理的目标 膘氖疡润溯挛锥重驻眼荤垄厅弄缝禾玛酋刀丘焕翔队良方大壹群较腆佳唆第十四章+营运资本投资第十四章+营运资本投资 第二节 现金和有价证券 二、现金收支管理 魁贝失妈笼靳帚巡母贼伺劝毒栖匿抨术坎母涩颐莉诌价视晶入浮抉绷捻烘第十四章+营运资本投资第十四章+