16年广安经济技术开发区恒生投资开发有限公司公司债券信用评级报告.docxVIP

???????????????????!2016年公司债券信用评级报告 亿元的土地；2012-2014年公司累计获得地方政府拨付的各类补贴资金 2.24亿元。关注：?广安市财政收入对上级补助收入和政府性基金收入仍存在较强的依赖性，且易受土地市场情况的影响而出现波动。2012-2014年广安市获得的上级补助收入和政府性基金收入合计占地方财政收入的比重分别为 80.09%、82.26%、80.77%。近年来广安市政府性基金收入以国有土地使用权出让收入为主，易受土地市场情况的影响而出现波动。?公司资金支出压力较大。截至2015年 11月底，公司主要在建项目尚需投资约 21.18亿元，上述项目的建设资金主要依赖公司自筹，公司资金支出压力较大。?公司资产以土地为主，资产流动性一般。截至2014年底，公司土地资产账面价值合计 59.35亿元，占总资产的比重为 81.85%，且土地转让受政府限制较多，公司资产流动性一般。?公司盈利稳定性一般。2012-2013年公司盈利对政府补贴存在较强的依赖性，2014年公司盈利则主要依靠土地资产评估增值产生的公允价值变动收益。由于政府补助和土地资产增值均具有一定的不确定性，公司盈利稳定性一般。?公司主营业务的资金回笼较慢，经营现金流表现欠佳。2014年公司收现比为0.32，公司经营活动现金净流出 58,660.49万元。主要财务指标：项目