16 公共债务.pptVIP

美联社数据显示冰岛金融业如今外债超过1383亿美元而其国内生产总值仅为193.7亿美元。以冰岛大约32万人口计算，这大致相当于每名冰岛公民身负43.2万美元债务。 国家发行地方政府债券 财政部2009年3月17日表示，由财政部代地方发行的2000亿元债券将冠以发债地方政府名称发行，债券期限为3年，利息按年支付，利率通过市场化招标确定。 什么是地方债券？ 地方债券一般用于教育、医院等地方性公共设施的建设。地方债券一般也是以当地政府的税收能力作为还本付息的担保。 为什么发行地方债券？ 为4万亿的经济刺激计划提供配套资金。 地方债券能否有充分的偿还能力？ 据国务院发展研究中心地方债务课题组粗略统计，到目前中国地方政府债务至少在1万亿元以上，其中地方乡镇政府负债总额在2200亿元左右，乡镇平均负债400万元。另据财政部测算，截至2007年底，中国地方政府性债务总额仍达到4万多亿元，其中，直接债务占80%，其余为担保性债务。 上海拔得地方债头筹 招标发行总额71亿 上海市财政局于2011年11月15日开始招标发行总额为71亿元人民币的上海市政府债券，在中国首批自行发债的四个试点省(市)中拔得头筹。 此次上海市政府债券的招标时间为11月15日，11月16日开始发行并计息，11月18日结束发行。此次债券发行分为2期，分别是36亿元人民币的3年期固定利率附息债，以及35亿元人民币的5年期固定利率附息债。除了固定承销额，两期债券的招标总量分别为25.2亿元和24.5亿元。 上海市试点发行地方债券采用的是单一价格荷兰式招标方式，标的为利率，全场最高中标利率为本期债券的票面利率。国家开发银行、交通银行和上海银行3家为主承销商，而其他承销商如国泰君安证券、中银国际证券、中国银行等共有17家。 荷兰式招标 荷兰式招标又称（单一价格招标），是指按照投标人所报买价自高向低（或者利率、利差由低而高）的顺序中标，直至满足预定发行额为止，中标的承销机构以相同的价格（所有中标价格中的最低价格）来认购中标的国债数额。 荷兰式招标是以所有投标者的最低中标价格作为最终中标价格，全体中标者的中标价格是单一的。 标的为利率，最高中标利率为当期国债的票面利率 标的为利差，最高中标利差为当期国债的基本利差 标的为价格，最低中标价格为当期国债的承销价格 概要 16.1 债务规模有多大 16.2 债务负担 16.3 征税还是举债？ 16.1债务规模有多大 几个定义 财政赤字 财政支出大于财政收入 财政盈余 财政收入大于财政支出 财政收支平衡 财政收入和财政支出相等 如果我们不是采取积极的财政政策和稳健的货币政策，中国经济也许垮了，从这里可以看出来，积极的财政政策的力度是恰到好处的。你看1998年以来这4年，物价不涨，掉得也不是很多，在1%上下浮动，恰到好处，足见中国的功夫是不错的。所以我不能接受“赤字总理”这个荣誉称号，奉送回去。我为我们国家能够实行积极的财政政策，不但克服了亚洲金融危机带给我们的影响，而且利用这段时间大大发展了中国的国民经济感到自豪。 财政赤字的弥补 动用历年结余 发行货币 增加税收 向银行借款或透支 发行公债 赤字和债务的区别 债务是过去的支出大于过去的收入的累积差额。 在有赤字的一年里，债务增加；在有盈余的一年里，债务减少。 债务是存量概念，赤字和盈余是流量概念。 16.2 债务负担 公债的代际负担指的是政府发行公债带来的成本发生代际转移，即公债负担由后代来承担。公债可能会给后代造成沉重的债务负担，因此常被作为减债的理由。 公债究竟会不会产生代际负担？面对到期的政府债务，正常情况下后代只可能有两种选择： 还债 通过发行新债滚动债务 16.2 债务负担 勒纳（Lerner,1948）的观点 内债不会给后代人造成负担。 外债的负担给后代人造成负担吗？ 一国向国外借债为经常支出融资 假定从海外借来的钱主要用于目前的消费，后代人必然要承担负担，因为他们的消费水平会下降，下降的程度等于必须向外国债权人偿付的贷款额加上应计利息。 一国向国外借债为资本支出融资 如果借款用于资本积累，结果则取决于该项目的生产率。如果项目的边际收益大于外债的边际成本，则债务和资本支出的结合实际使得后代人的境况变好了。如果项目的边际收益小于外债的边际成本，则后代人的境况变差了。 叠代模型 在勒纳模型中，“一代人”包括某一既定时间内所有活着的人。 界定一代人的比较合理的一种方法是，指出生时间大致相同的人。如果使用这个界定，在任何既定的时间内，会有几代人并存。 叠代模型能说明债务负担是如何在各代人之间进行转移的。 叠代模型 结论 由于有债务和税收，2004-2024年间的老年一代一生消费水平比没有这些政策时高出4000元。 2004-2024年间中青两代人一生消费水平没增没减。 20