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3.优劣 财务净现值指标的优点是：①考虑了资金的时间价值；② 全面考虑了技术方案在整个计算期内现金流量的时间分布的状 况；③能够直接以货币额表示技术方案的盈利水平；④判断直 观。 不足之处是：①必须首先确定一个符合经济现实的基准收益 率，而基准收益率的确定往往是比较困难的；②在互斥方案评 价时，财务净现值必须慎重考虑互斥方案的寿命，如果互斥方 案寿命不等，必须构造一个相同的分析期限，才能进行各个方 案之间的比选；③财务净现值也不能真正反映技术方案投资中 单位投资的使用效率；④不能直接说明在技术方案运营期间各 年的经营成果；⑤不能反映投资的回收速度。 桥哮柿梁掘琢市稿南县搁锦擅墙荆藩漆赐塌烩仁寂芥晴矗党瞩理搀唤彤粤1Z101020 一级建造师 工程经济1Z101020 一级建造师 工程经济 单选题 [2011年真题] 某技术方案的净现金流量见表1。若基准收益率大于0，则方案的净现值（ ）。 A.等于900万元 B.大于900万元，小于1400万元 C.小于900万元 D.等于1400万元 【答案：C】 鼠淆垮痹俯族蛮砌橡防誉掂航理数痔您趟召久字最赞将寄孽兆锣瞳泰级佣1Z101020 一级建造师 工程经济1Z101020 一级建造师 工程经济 六、财务内部收益率分析 1.财务净现值函数 财务净现值的大小与折现率的高低有直接的关系。 即财务净现值是折现率的函数。其表达式如下： （公式6） 常规现金流量：即在计算期内，开始时有支出而后 才有收益，且方案的净现金流量序列的符号只改变一 次的现金流量。 对于具有常规现金流量技术方案，随着折现率的逐 渐增大，财务净现值由大变小，由正变负。 狄寡宫殖妙交昂乌旨募娄涅氓田雍辫惕团里硬澜阔共侍将担特唯敖安垃嫉1Z101020 一级建造师 工程经济1Z101020 一级建造师 工程经济 单选题 [2011年真题] 某技术方案在不同收益率i下的净现值 为：i=7%时，FNPV=1200万元，i=8%时， FNPV=800万元；i=9%时，FNPV=430万元。则 该方案的内部收益率的范围为（ ）。 A.小于7% B.7%~8% C.8%~9% D.大于9% 【答案：D】 献聘排脯揽野是叹抗瞄担杯稗开秀辖妆睫热怔寓扰特蕾卿挟仍宠派贵蔼笺1Z101020 一级建造师 工程经济1Z101020 一级建造师 工程经济 图2-3 常规技术方案净现值函数曲线 i FIRR FNPV ic2 ic1 FNPV2 FNPV1 耪诽播他接耀擂廊龟末榆松醋床顶枕缩询历旁梆楔它锦帮傻嵌婿隅鞠昭匣1Z101020 一级建造师 工程经济1Z101020 一级建造师 工程经济 2.财务内部收益率的概念 对常规投资技术方案，财务内部收益率其实质就是 使技资方案在计算期内各年净现金流量的现值累计等 于零时的折现率。其数学表达式为： （公式7） 式中 FIRR——财务内部收益率。 3.判别准则 若FIRR≥ic，则技术方案在经济上可以接受。 若FIRR＜ic，则技术方案在经济上应予拒绝。 铅佬懈昂蝴播匈铜沟独垮竿躇晦扦刃灿密骑抽忻舟堕郴岸哄剿域样莉致硕1Z101020 一级建造师 工程经济1Z101020 一级建造师 工程经济 4.优劣 财务内部收益率（FIRR）指标①考虑了资金的时间价值以 及技术方案在整个计算期内的经济状况，不仅能②反映投资过 程的收益程度，而且③FIRR的大小不受外部参数影响，完全 取决于技术方案投资过程净现金流量系列的情况。这种技术方 案内部决定性，使它在应用中具有一个显著的优点，即④避免 了像财务净现值之类的指标那样需事先确定基准收益率这个难 题，而只需要知道基准收益率的大致范围即可。 不足的是财务内部收益率①计算比较麻烦，②对于具有非 常规现金流量的技术方案来讲，其财务内部收益率在某些情况 下甚至不存在或存在多个内部收益率。 菊缀传瞧雌模钨季选拭象囤绍馅蓝贤随贺享遏蜀鳃振扯全包丝廖棵晌键尊1Z101020 一级建造师 工程经济1Z101020 一级建造师 工程经济 5.FIRR 与 FNPV 比较 对于独立常规技术方案，我们能得到以下结论： 对于同一个技术方案，当其FIRR≥ic时，必然有 F