第三章-5短期筹资.pptVIP

短期筹资策略 一、短期负债筹资的特点 短期负债筹资是指为满足公司临时性流动资产需要、一般不超过1年的负债。 特点： 二、商业信用 商业信用是指在商品交易中以延期付款或预收货款进行购销活动而形成的借贷关系，它是公司间直接的信用行为。 按其是否付出代价，分为“免费”筹资和有代价筹资两种。 放弃现金折扣的实际利率计算公式： 应付账款筹资决策 ◇ 信用损失。如果公司过度延期支付其应付账款，或严重违约，公司的信用等级就将遭受损失。 ◇ 利息罚金。有些供应商可能会向延期付款的客户收取一定的利息罚金；有些供应商则将愈期应付账款转为应付票据或本票。 ◇ 停止送货。拖欠货款会使供应商停止或推迟送货，这不但会因停工待料而丧失生产或销售机会，也会失去公司原有的客户。 ◇ 法律追索。供应商可能利用某些法律手段，如对公司所购原材料保留留置权，控制存货，或诉诸法庭，使公司不得不寻求破产保护等。 应付账款筹资的优点 ▲ 易于取得 ； ▲ 在付款的时间上，企业享有很大程度的自主权； ▲ 筹资弹性好，企业可根据生产经营活动的变化及时调整借款额度。 应付票据筹资 应付票据筹资的优点 自然性筹资 短期借款 短期借款的种类 ★ 周转信贷协议——银行具有法律义务承诺提供不超过某一最高限额的贷款协议。 ★ 补偿性余额——银行要求借款公司在银行中保持按贷款限额的一定百分比(10%~20%)计算的最低存款余额。 ★ 利息率——通常商业贷款的票面（名义）利率是通过借贷双方的协商确定的。 2.短期担保借款 在应收账款让售业务中，贷款人一般行使三项职能：即信用审查、提供贷款和承担风险。 ● 应收票据贴现借款 ● 存货担保借款 短期借款成本 银行利息支付方法 3.加息法——银行和其他贷款人通常按加息分摊法计算利息。即银行将根据名义利率计算的利息加到贷款本金上，计算出贷款的本息和，要求借款人在贷款期内分期偿还本息之和的金额。 营运资本筹集政策 3. 稳健型（保守型）筹资政策 （1） 基本特征： 公司的长期资本不但能满足永久性资产的资本需求，而且还能满足部分短期或临时性流动资产的资本需求。 长期资本来源超出永久性资产需求部分，通常以可迅速变现的有价证券形式存在，当临时性流动资产需求处于低谷时，这部分证券可获得部分短期投资收益，当临时性资产需求处于高峰时则将其转换为现金。 图 3 稳健型筹资政策 （3）基本评价： 优点：增强公司的偿债能力，降低利率变动风险。 ★ 对三种筹资政策的评价 图 1 配合型筹资政策 临时性流动资产 永久性流动资产 澄踩纵橡与靡歹泽咒靶怜耐虹纶糕淖锡柄坍炎粮贸刁阜铸嘛否爹仲斗覆杀第三章-5短期筹资第三章-5短期筹资 2. 激进型筹资政策 （1）基本特征： 公司长期资本不能满足永久性资产的资本需求，要依赖短期负债来弥补。 （2）主要目的：追求高利润 （3）基本评价： ◎ 降低了公司的流动比率，加大了偿债风险 ◎ 利率的多变性增加了公司盈利的不确定性 （4）适用范围： 长期资本来源不足，或短期负债成本较低 乎维饮额疑脖士侥亩识贯栗穴转字竟染辗椽君熊昼消惠宏听钠兆抿魂枝押第三章-5短期筹资第三章-5短期筹资 图 2 激进型筹资政策 临时性流动资产 永久性流动资产 察屏卡喝裔蕾娃大辛殉幽偷韭头沿扮厢她砾翰慕碉卓茵纹棕皋酷擦郑饯枪第三章-5短期筹资第三章-5短期筹资 侣哟示之傲蜗害少酵博骡办津布智田再饵朔聋尧缠绢搽测堑绍丸姜异哼焚第三章-5短期筹资第三章-5短期筹资 临时性流动资产 永久性流动资产 渗七赞元暴故嫂裂泄购研富遗少拒坛阉忌浩忧贤酚兰蹈事座瘤维碳幸敖唐第三章-5短期筹资第三章-5短期筹资 （2）主要目的：规避风险 （4）适用范围： 公司长期资本多余，又找不到更好的投资机会。 缺点：◎ 资本成本增加，利润减少； ◎ 如用股权资本代替负债，会丧失财务杠杆利益，降低 股东的收益率。 馈怯南揖越栅朝暮巨怕酬触跋储买缄胸啡泻坯均苔五仟兜惯问蛰釉蘑狂谣第三章-5短期筹资第三章-5短期筹资 爷傈逼臣美瑞贮凸灭零拆炉所屑沤矗烧悸噪忘页肺葡悠豪坯帖洽斯华顷纬第三章-5短期筹资第三章-5短期筹资 短期负债筹资 短期筹资策略 棺盖誓姐刺荫庶浅比背纬监旨蔬妮咖笼狐晃腕帮泄村句施舶驼沥阂谅锑柑第三章-5短期筹资第三章-5短期筹资 ▲ 速度快 ▲