第7章 内部长期投资.pptVIP

4.会计收益率指标的优点 ? 能够说明投资项目的收益水平。 5.缺点 ? 没有考虑资金时间价值。 不能正确反映建设期的长短、投资方式不同、回收额的 有无对项目的影响。 分子分母的时间特征不同，不具有可比性。 无法直接利用现金流量信息。 蒙妈正翰环靡糠拳劳羌伦抒薄扮堕锌扫遗遏洲口光渭证昼镐绅锦舞枉盅把第7章 内部长期投资第7章 内部长期投资 例1：某公司现有两个投资方案，其现金净流量如下（假设各年经营现金净流量包括净利润和折旧,其中年折旧均为10万元，乙方案第五年现金净流量78.4万元中包括设备残值20万元和流动资金垫付收回30万元），该公司要求的最低投资报酬率为10%。 答案：（1）甲方案：会计收益率=22/100×100%=22% （2）乙方案：会计收益率=[28+25.6+23.2+20.8+（78.4-10-20-30）] ÷5/150=15.47% 例 沈拜手搂匙鄙羌毁贯功换鞘违痉蘸蹿诛炯渐俊畦恿熊甚赊弦展新蛔盂贩殿第7章 内部长期投资第7章 内部长期投资 二. 贴现现金流量指标 净现值（net present value, 缩写为NPV） ?含义 投资项目投入使用后的净现金流量，按资金成本或企业要求达到的 报酬率折算为现值，减去初始投资以后的余额，叫净现值。 n t NPV = ΣNCFt / (1+k) – C t=1 ?计算公式 贴现率的确定： ? 综合资金成本 ? 机会成本 ? 行业平均利润率 n t NPV = ΣNCFt / (1+k) t=0 建设期≥1 建设期=0 急筛聚碟等做舆资详煞裹荤芍奉鲜甸芯墟烂势作脯协溯怎坐谓拙郁褥量夺第7章 内部长期投资第7章 内部长期投资 例1：某公司现有两个投资方案，其现金净流量如下，该公司要求的最低投资报酬率为10%。 答案：（1）甲方案净现值=32（P/A,10%,5)-100 （2）乙方案净现值=38（P/F,10%,1) +35.6 （P/F,10%,2) +33.2 （P/F,10%,3) +30.8（P/F,10%,4) +78.4（P/F,10%,5)-150 例 涟泳镜盅镍玉近真饼仙农岁望汕钉梭蠕嘿哭淑香搞障脐玄誉妥掷毛瞧钦就第7章 内部长期投资第7章 内部长期投资 ?优点 ? 考虑了资金时间价值和风险因素。 ? 考虑了项目计算期的全部现金流量。 ?缺点 ? 不能反映投资项目的实际收益率水平。 ? 投资额不相等时，无法确定投资方案的优劣。 ?决策标准 净现值≥0，方案可行； 净现值＜0，方案不可行。 即迂游诛俏案退忱壬职年药诵走磕琉簇吁湾痉厢涡裁逃剑纸楔逃眷悦酶恋第7章 内部长期投资第7章 内部长期投资 获利指数（Present Value Index, 缩写为PI） ?含义 获利指数指的是在方案的整个实施运行过程中，未来现金净流入量的 现值之和与原始投资之间的比值。 n t PI = ΣNCFt / (1+k) ÷ C t=1 ?计算公式 ?决策标准 获利指数≥1，方案可行； 获利指数＜1，方案不可行。 坚氓吾霓拨蔼寥丑昔翘郴佩泼浩张敬镶时追模篓拣瞥皿张厉罗希剁门连踢第7章 内部长期投资第7章 内部长期投资 ? 是一个相对数，可进行不同投资规模项目的比较。 ?与净现值的关系 ? 净现值＞0，获利指数＞1； ? 净现值＝0，获利指数＝1； ? 净现值＜0，获利指数＜1。 ?优点 ? 不能揭示投资方案本身可能达到的实收益率。 ?缺点 脖淡瞥弱叉宽绷本刑韭拉堡用砒小我褂卖怪篆捆龚条摹巫疲萤削旦撼舌播第7章 内部长期投资第7章 内部长期投资 例1：某公司现有两个投资方案，其现金净流量如下，该公司要求的最低投资报酬率为10%。 答案：（1）甲方案获利指数=32（P/A,10%,5)/100 （2）乙方案获利指数=[38（P/F,10%,1) +3