第04章 资本成本结构,。.doc

第4章 资本成本结构 4.1重点内容归纳 4.1.1 资本成本 资本成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价，体现为融资来源所要求的报酬率。广义的讲，企业筹集和使用任何资金，不论短期的还是长期的，都要付出代价。狭义的资本成本仅指筹集和使用长期资金(包括自有资本和借入长期资本)的成本。 1.资本成本的种类 资本成本按用途，可分为个别资本成本、综合资本成本和边际资本成本。 2.个别资本成本 (1)长期借款成本 长期借款成本是指借款利息和筹资费用。 借款利息计入税前成本费用，可以起到抵税的作用。因此，一次还本、分期付息借款的成本为： 式中：-----长期借款资本成本 (2)债券成本 如果企业发行债券，其资本成本的计算与借款成本的计算基本相同，也应当计算税后成本。按照一次还本，分期付息的方式，债券资本成本的计算公式为： 式中： 或： 式中： (3)留存收益成本 留存收益是企业缴纳所得税后形成的，其所有权属于股东。股东将这一部分未分派的税后利润留存于企业，实质上是对企业追加投资。如果企业将留存收益用于再投资所获得的收益率低于股东自己进行另一项风险相似的投资的收益率，企业就不应该保留留存收益而应将其分派给股东。 留存收益成本的估算难于债务成本，这是因为很难对诸如企业未来