第四章 项目投资.ppt

第四章 项目投资 本章考情分析本章非常重要，主要包括投资概述、项目投资的现金流量分析、项目投资决策评价指标及其计算、项目投资决策评价指标的运用这几部分内容。本章会应用到第三章中资金时间价值计算这部分内容，大家在学习这一章以前要熟练掌握第三章相关知识点。 在近几年的考试中，本章都占有很大的比重，平均分值在17分左右，涉及到客观题和主观题全部题型，尤其是每年都有可能出现综合题。 本章主要考点本章的主要考点包括：投资的种类及项目投资的特点、项目投资的相关概念、现金流量的内容及其估算、净现金流量的含义和计算、项目投资评价指标的含义计算决策标准及特点、投资项目评价指标的运用。 一、投资概述(一)投资的含义投资是企业为了获取收益而向一定对象投放资金的经济行为。(二)投资的种类 二、项目投资及其特点（一）项目投资的类型项目投资是一种以特定建设项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。 （二）项目投资的特点1、投资内容独特（每个项目都至少涉及一项固定资产投资）2、投资数额多3、影响时间长（至少一年或一个营业周期以上）4、发生频率低5、变现能力差6、投资风险大 （三）项目计算期的构成项目计算期，是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间 （四）项目投资的内容1、原始投资（又称初始投资）等于企业为使该项目完全达到设计生产能力、开展正常经营而投入的全部现实资金。原始投资＝建设投资＋流动资金投资2、建设投资，是指在建设期内按一定生产经营规模和建设内容进行的投资。建设投资＝固定资产投资＋无形资产投资＋其他资产投资（生产准备和开办费投资） 3、固定资产投资，是指项目用于购置或安装固定资产应当发生的投资。固定资产原值与固定资产投资之间的关系如下：固定资产原值＝固定资产投资＋建设期资本化利息4、流动资金投资，又称垫支流动资金或营运资金投资，是项目投产前后分次或一次投放于流动资产项目的投资增加额。本年流动资金投资额（垫支数）＝本年流动资金需用数－截止上年的流动资金投资额经营期流动资金需用数＝该年流动资产需用数－该年流动负债可用数 5、项目总投资是反映项目投资总体规模的价值指标。项目总投资＝原始投资＋建设期资本化利息（五）项目投资的资金投入方式项目投资的投入方式包括一次投入和分次投入两种形式。 三、项目投资现金流量（一）现金流量的内容见下页 与单纯固定资产投资项目相比，完整工业投资项目主要是增加了与流动资产投资相关的现金流量。固定资产更新改造项目现金流量的特点是将新旧固定资产项目进行对比求差额。 （二）应注意的问题与相关假设1.应注意的问题（1）必须考虑现金流量的增量；（2）尽量利用现有的会计利润数据；（3）不能考虑沉没成本因素；（4）充分关注机会成本；（5）考虑项目对企业其他部门的影响。 2.相关假设(1)投资项目只包括三种(2)项目已具备可行性（技术、国民经济可行性，不是财务可行性）(3)确定现金流量时不需区分资金来源，现金流量不直接包括资本化利息，但资本化利息影响到固定资产原值、项目总投资(4)经营期与折旧年限一致(5)时点指标(6)价格、产销量、所得税率等都为已知(7)产销平衡 【例题】下列各项中，不属于投资项目现金流出量内容的是（）。A、固定资产投资B、折旧与摊销 C、无形资产投资D、新增经营成本 【答案】B 【解析】折旧与摊销属于非付现成本，并不会引起现金流出企业，所以不属于投资项目现金流出量内容。 四、完整工业投资项目现金流量的估算1.现金流入量的估算（1）营业收入是运营期最主要的现金流入量。营业收入＝项目有关产品的各年预计单价×预测销售量（2）补贴收入是与运营期收益有关的政府补贴，一般来说考试中会直接给出。做题时，需要注意补贴收入的金额确定以及发生的时点。 （3）在终结点上一次回收的流动资金等于各年垫支的流动资金投资额的合计数。注意：回收流动资金和回收固定资产余值统称为回收额，假定新建项目的回收额都发生在终结点。 【例题】2008年教材74页例3 2.现金流出量的估算（1）建设投资的估算固定资产投资是所有类型的项目投资在建设期必然会发生的现金流出量。在估算构成固定资产原值的资本化利息时：如果有建设期，固定资产原值＝固定资产投资+建设期资本化利息如果没有建设期，固定资产原值＝固定资产投资 （2）流动资金投资的估算在项目投资决策中，流动资金是指在运营期内长期占用并周转使用的营运资金。　　　流动资产只考虑存货、现实货币现金、应收账款和预付账款等项内容；流动负债只考虑应付账款和预收账款。【例题】2008年教材75页例4 （3）经营成本的估算