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(二)资本利润率最大化或每股利润最大化 所有者与股东是企业所有者,投资目标是取得投资收益,表现为税后净利润与出资或股份数的对比关系. 资本利润率=税后净利润（产出）/资本额（投入） 优点：由绝对指标转化为相对指标 (三)企业价值最大化 企业价值最大化是假定企业财务管理行为以实现企业价值最大为目标.企业内在价值可以通过其未来预期实现的未来现金净流量的现在价值来表达. 为什么企业价值最大化考虑了时间价值与风险? 折现现金流模型 公司价值=公司今后各年现金净流量的折现和 =第一年现值+第二年现值+……+第n年现值 1、折现率i的设置考虑到了时间价值和风险报酬(正比) 2、企业价值不仅包括当年，也包括以后各年的现金净流量 二、三大财务目标的优缺点： （重点） ★ 1、在以下各项中，已充分考虑货币时间价值和风险报酬因素的财务管理目标是（） A利润最大化 B资本利润率最大化 C每股利润最大化 D企业价值最大化 2、财务目标的多元性是指财务管理目标可细分为（） A产值最大化和利润最大化 B主导目标和辅助目标 C整体目标和具体目标 D筹资目标和投资目标 答案：1、ABCD 2、ABCE 三、不同利益主体财务目标的矛盾与协调 ??? 1、所有者与经营者的矛盾与协调 前提：所有权与经营权相分离 ???(1)矛盾: 焦点核心