资产定价的基本方法.pptVIP

二章：回顾 一、资产定价的形成原理 1.资产价值形成理论 2.资产价值形成理论 3.供求决定价值论——均衡价值观 二、资产的价值类型 三、资产评估标准 四、假设 五、资产评估工作原则与经济技术原则 第三章 资产定价的基本方法第一节 成本法 一、成本法的基本原理 （一）成本法的理论基础：生产费用价值论（C+V+L）。 （二）评估思路：＝全价－耗费 （三）应注意的问题 1.历史资料的真实性 2.形成资产价值的成本耗费是必要的 二、成本法的计算公式及其各项指标计算 基本计算公式表述为： 被评估资产评估值＝重置成本－实体性损耗－功能性损耗－经济性损耗 或者： 被评估资产评估值＝重置成本*综合成新率 （一）重置成本及其计算方法 （1）重置核算法：以现行市价标准核算资产重置的直接成本和间接成本。 重置成本＝直接成本+间接成本 直接成本：购建全新资产时所费的可直接计入购建成本的部分；间接成本：与资产形成有关、但无法直接计入成本而必须进行分摊计算的部分，如管理费 A/ 按复原重置成本评估(运用与原来相同材料、标准、设计、技术等，以时价生产和建造具有相同用途资产的成本）只有材料价格和费用标准发生变化。适用范围：服役时间不长或自制非标准设备。 Ep4：复原重置价 B/ 按更新重置成本评估（利用新的）——同类机器设备已经更新并能取得更新设备成本资料。 Ep5：更新重置价 （2）物价指数调整法：参照物价指数将历史成本调整为重置成本的一种方法 Ep6：设备重置价格 （3）功能成本法：以类似功能的资产作为参照物，根据其功能与成本之间存在的稳定的函数关系推算被评估资产的重置成本。 A/ 功能和成本呈线性关系：生产能力越大成本越高，且呈正比关系（生产能力比例法，适用于单项资产评估） 被评估资产重置成本/被评估资产年产量=参照物重置成本/参照物年产量 Ep7：被评估资产重置成本=被评估资产年产量*参照物重置成本/参照物年产量 =900*10/600=15（万元） B/ 功能和成本呈非线性关系：生产能力和成本之间呈指数关系（规模经济效益指数法，适用于生产流水线资产） Ep8：C689型笔记本电脑生产线重置价格 =1500*（72/60）0.9 = （4）统计分析法：选择代表性资产并精估其重置成本，再依资产重置成本与相应原始成本间稳定的函数关系推断全部资产重置成本。 （二）有形损耗的计量 （1）观察法：有形损耗＝重置成本*（1—成新率），其中，成新率=1-有形损耗率（如，房屋） 全新、较新、半新、陈旧、报废待处理（90-100、65-89、40-64、15-39、0-15）五个等级 （2）使用年限法：（重置成本—估计残值）*资产尚可使用年限/资产正常寿命 假设资产投资一次完成，中途没有更新改造或追加投资情况发生。 *更新改造资产：加权平均使用年限=∑加权更新成本/∑更新成本 = ∑已使用年限*更新成本/∑更新成本 Ep9：以使用年限法计算更新改造资产有关的数据。 Ep9上海毛纺厂毛纺设备 1999年购进，价值6万元，2004年、2006年进行两次更新改造，当年投资分别为6000元和3000元，2009年对这台设备进行评估，假设物价平均每年上涨10%，该设备尚可使用年限为8年，请估算设备的成新率。 解: （1）计算现时成本和加权更新成本（见上表） （2）加权投资年限= （年） （3）成新率=8/（9.55+8）=45.6% （三）无形损耗的计量 （1）无形损耗之一 —— 功能性损耗： Ep10：被评估装置的功能性贬值额 （2）无形损耗之二 —— 经济性损耗（war ）： 计量方法1：年收益损失本金化: 经济性损耗＝年收益损失额*（1—所得税率）/资产收益率 计量方法2：生产能力降低率指数法 经济性贬值率===[1—（受外界因素影响后的生产能力/原设计生产能力）x]*100% （ x 为规模效益指数）（EP.—P.110） Ep10：某生产自动控制装置正常运行需7名操作人员，目前同类新式控制装置只需4名操作人员，设操作人员年均收入12000元，被评估装置尚可使用3年，所得税33%，折现率10%，请测算被评估装置的功能性贬值额。 第二节 收益法 一、基本原理 （一）收益法的理论基础：效用价值论（夏天出售冰块）。 （二）评估思路： （三）运用的前提条件 1.资产收益可用货币计量 2.资产所有者承担风险也能用货币计量 二、基本计算公式 *EP.13：一笔能持续带来年收益为8%、年收益为1000美金的初始投资为多少? (补充教案） （一）稳定化收益法 （1）稳定化收益水平的确定： A/ 平稳趋势模式： EP.14 :将表中的2007年的