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第十五章 宏观经济政策分析 重要问题 财政政策的作用和效果 货币政策的作用和效果 主要内容 第一节 财政政策和货币政策的影响 第二节 财政政策效果 第三节 货币政策效果 第四节 两种政策的混合使用 第一节 财政政策和货币政策的影响 财政政策是政府变动税收和支出以便影响总需求进而影响就业和国民收入的政策。变动税收是指改变税率和税率结构。变动政府支出指改变政府对商品与劳务的购买支出以及转移支付。 货币政策是政府货币当局即中央银行通过银行体系变动货币供给量来调节总需求的政策。 第一节 财政政策和货币政策的影响 财政政策和货币政策的影响 第二节 财政政策效果 一、财政政策效果的IS-LM图形分析 在LM曲线不变时，IS斜率的绝对值越大，即IS越陡峭，则移动IS曲线时收入变化就越大，即财政政策效果越大。反之，效果越小。 一、财政政策效果的IS-LM图形分析 EE”为政府支出乘数和政府支出增加额的乘积，即EE”=kg·Δg。但实际收入不可能增加到y3，因为如果收入要增加到y3，必须假定r0不上升，但是收入的增加使得对货币的需求也增加，因而利率会上升。利率的上升抑制了私人投资，这就是“挤出效应”。 IS斜率- (1-β)/d大小主要由投资的利率系数d所决定,IS越平坦,表示d越大,即利率变动一定幅度所引起的投资变动的幅度越大，进而“挤出效应”就越大。因此，IS越平坦，财政政策效果就越小。 一、财政政策效果的IS-LM图形分析 在IS曲线的斜率不变时，财政政策效果又随LM曲线斜率不同而不同。LM斜率越大，即LM曲线越陡峭，则移动IS曲线时收入变动就越小，即财政政策效果就越小，反之，LM越平坦，则财政政策效果就越大。 一般说来，在经济萧条，收入和利率较低时，LM曲线较平缓，财政政策效果就越大，而在收入水平较高，接近充分就业水平时，LM越陡峭，财政政策效果就较小。 一、财政政策效果的IS-LM图形分析 一、财政政策效果的IS-LM图形分析 LM曲线斜率k/h较大即曲线较陡，表示货币需求的利率系数h较小，或者说货币需求对利率的反应较不灵敏；这意味着一定的货币需求增加使利率上升较多，从而对私人部门投资产生较大的挤出效应，结果财政政策效果较小。反之，政策效果较大。 财政政策的效果也受支出乘数的影响，较大的支出乘数意味着一笔政府支出会带来较多收入增加，从而有较大的政策效果。 二、凯恩斯主义的极端情况 如果出现一种IS曲线为垂直线而LM曲线为水平线的情况，则财政政策将十分有效，而货币政策将完全无效。 二、凯恩斯主义的极端情况 LM为水平线，说明当利率降到像r0这样低水平时，货币需求的利率弹性已成为无限大。即使IS不垂直而向右下方倾斜，财政政策也会十分有效。 二、凯恩斯主义的极端情况 IS为垂直线，说明投资需求的利率系数为零，即不管利率如何变动，投资都不会变动。在经济停滞时期，利率即使发生了变化，也不能对投资发生明显的影响。对经济比较萧条的20世纪30年代早期英国商业行情的研究也说明，信贷成本对投资决策没什么作用，这时即使改变利率对收入也没有作用。 三、挤出效应 挤出效应是指政府支出增加所引起的私人消费或投资降低的效果。 由于政府支出增加，商品市场上购买产品和劳务的竞争会加剧，物价就会上涨，在货币名义供给量不变的情况下，实际货币供给量会因价格上涨而减少，进而使可用于投机目的的货币量减少。结果债券价格下跌，利率上升，进而导致私人投资减少。投资减少了，人们的消费随之减少。因此政府支出挤占了私人投资和消费。 短期内，由于存在货币幻觉，即人们不是对货币的实际价值作出反应，而是对用货币来表示的名义价值作出反应，产出会在价格上涨时因就业增加而增加；但长期内政府支出会完全挤占私人的投资和消费。 三、挤出效应 政府支出挤占私人支出取决于以下几个因素： 支出乘数的大小：乘数越大，挤出效应就越大。 货币需求对产出变动的敏感程度：L=ky-hr中k越大，挤出效应就越大。 货币需求对利率变动的敏感程度：L=ky-hr中h越小，挤出效应就越大。 投资需求对利率变动的敏感程度：i=e-dr中投资的利率系数越大，挤出效应就越大。 第三节 货币政策效果 一、货币政策效果的IS-LM图形分析 假定LM形状基本不变，那么IS越平坦，移动LM对国民收入变动的影响就越大；反之，IS越陡峭，货币政策的效果就越小。 一、货币政策效果的IS-LM图形分析 分析： IS较陡，其斜率的绝对值(1-β)/d越大，表示投资的利率系数d较小，即投资对利率变动的敏感程度较差，因此LM由于货币供给增加而向右移动移动使利率下降时，投资不会增加很多，从而国民收入也不会有较大增加。 反之，IS较平坦时，表示投资利率系数d较大，因此货币供给增加使利率下降时投资和收入会增加很多。 一、货币政策效果的