估值与市值.pptxVIP

市值与估值的定义市值：一家上市公司的发行股份按市场价格计算出来的股票总价值，其计算方法为每股股票的市场价格乘以发行总股数。市值=每股单价X发行总股数市值管理：上市公司基于公司市值信号，综合运用多种科学合规的价值经营方法，达到公司价值创造最大化、价值实现最优化的战略管理行为估值：评定一项资产当时价值的过程。也是股市中对于某种股票价值的体现。市值溢价溢价管理是市值管理的重要目标，也是市值管理的常态。公司股价低迷，不但直接减少股东财富，还会影响公司市场形象，增加公司再融资困难程度，提高融资成本，同时也会对企业经营者形成较大的外部并购重组的市场压力。突出优异的主业溢价管理溢价主营业务定位于资产整合垄断类资产溢价持股股东持股比例偏低问题整体上市溢价市值溢价主要途径市场周期提升溢价有生存危机的大股东企业文化溢价关联交易和分拆上市资产配置溢价投资者偏好溢价估值的程序公司分析预测假设经审计的符合规则的财务报表财务报表分析估值P/E估值法估值方法P/B估值法反应的是市场供求决定的股票价格EV/EBITDA估值法PEG估值法市销率估值法EV/销售收入估值法RNAV估值法体现的是内在价值决定价格股利贴现模型估值方法主要是通过对企业估值，再进行计算每股单价，从而估算股票价值。自由现金流量相对估值P/E估值法P/E称为市盈率，市价/每股收益P/B估值法P/B称为市净率，市价/每股净资产常用估值方法EV企业价值，EBITDA扣除利息、税项、折旧、摊销及重组成本盈利EV/EBITDA估值法相对估值PEG估值法PEG=PE/净利润增长率*100，若PEG1,则估值越高，反之则小?市销率估值法EV/销售收入估值法RNAV估值法P/E估值法市盈率值要从两个角度出发：该公司的预期市盈率值和历史市盈率值公司市盈率和行业平均市盈率相比静态P/E=股价/上一年度的每股的收益（EPS）?P/E估值法（市盈率）动态P/E=股价*总股本/今年或下一年的净利润（需要预测）?数据容易获得，有广泛的参照比较优点P/E指标直接将资产的买价与资产目前的收益水平有机地联系起来P/E估值法盈利不等于现金忽视了公司风险缺点无法顾及远期盈利忽视了摊销折旧、资本开支等项目资金P/E估值法的适用性周期性较弱企业，如公共服务业，因其盈利相对稳定适用性P/E估值法的适用性周期性较强企业，如一般制造业、服务业每股收益为负的公司房地产等项目性较强的公司不适用性银行、保险和其它流动资产比例高的公司多元化经营比较普遍、产业转型频繁的公司市盈率法比较适合价值型企业，企业价值的高低主要取决于企业的预期增长率。其实，企业的市盈率就是用风险素调整后得到的预期增长率的一个替代值P/B估值法P/B估值法适宜对象：银行和保险公司这类资产负债多由货币资产所构成的企业股票的估值，以P/B去分析较适宜计算估值步骤：合理股价=每股净资产X合理市净率依据发行市净率与每股净资产的乘积决定估值根据二级市场的平均净值、行业情况、经营状况及净资产收益率拟定发行市净值根据审核后的净资产计算出被估值公司的每股净资产P/B估值法的优缺点优点缺点发生亏损时仍可使用不能公允反映市场价值鉴别性强概念易懂变化稳定受会计政策影响严重不同账面价值存在差异不具有可比性PEG估值法PEG估值法公式：PEG=PE/净利润增长率*100（净利润增长率最好采用公司未来3或5年的每股收益复合增长率）举例：一只股票当前的市盈率为20倍，其未来5年的预期每股收益复合增长率为20％，那么这只股票的PEG就是1PEG1,市场认为公司的业绩成长性会高于市场的预期PEG估值的重点在于计算股票现价的安全性和预测公司未来盈利的确定性PEG越小越好PEG1,市场认为公司的业绩成长性会低于市场的预期PEG估值的适用性：适用于IT等高成长性企业以及非周期性企业不适用：成熟行业和过度投机市场评价提供合理借口，亏损、或盈余正在衰退的行业估值步骤估值步骤未上市公司估值方法综合指标法适用于投资决策的前期 比率估值法 适用于投资决策中期的粗略估值 重置成本法 未上市公司估值方法实物期权法适用于投资决策后期的具体准确估值净现金流现值法未上市公司常用估值方法比率估值法是以活跃、公平的市场存在为前提，通过市场调查，选择若干与评估对象相同或类似的交易资产作为参照物，将参照物与评估对象进行对比分析、调整差异，最后修正参照物已交易价格，得出评估价值。重置成本法是以资产负债表为估值和判断的基础，按资产的成本构成，以现行市价为标准来评估企业的整体价值。现金流净现值法着眼于企业未来的经营业绩，通过估算企业未来的预期收益并以适当的折现率折算成现值，借以确立企业价值的方法。实物期权法企业可以取得一个权利，在未来以一定价格取得或出售一项实物资产或投资计划，所以实物资产的投资可以应用类似评估一般期权的方式来进行评估。净现金流现