第11章_开放经济条件下的其他政策.ppt

第十一章 开放经济下的其他政策 通过本章的学习，使学生掌握国际储备的含义、来源、作用；正确认识国际储备的结构及演进；全面了解国际储备的总量管理及结构管理，并能熟练运用国际储备管理原理分析我国的国际储备问题。了解供给政策的理论依据。 主要内容 第一节 国际储备政策 第二节 供给政策 第一节 国际储备政策 一、国际储备概述 二、国际储备的管理 三、我国的国际储备问题 一、国际储备概述 （一）国际储备的含义 （二）国际储备的构成 （三）国际储备的作用 （四）国际储备的来源 （一）国际储备的含义 概念： 国际储备（international reserve），是指一国货币当局能随时用来干预外汇市场、支付国际收支差额的资产。 特征：货币当局持有 可得性 流动性 普遍接受性 （二）国际储备的构成 广义 自有储备+ 借入储备= 国际清偿力 国际清偿力(International Liquidity)亦称“国际流动性”，指一国政府为本国国际收支赤字融通资金的能力。既包括一国为本国国际收支赤字融资的现实能力即国际储备，又包括融资的潜在能力即一国向外借款的最大可能能力。 狭义 自有储备（通常用的概念） 国际清偿力与国际储备的关系 黄金储备 亦称“货币性黄金”（Monetary Gold），指一国货币当局作为金融资产持有的黄金。 世界官方黄金储备情况 世界各国黄金储备情况 外汇储备 外汇储备是一国货币当局持有的对外流动性资产，它是一国最主要和最重要的储备资产，目前占国际储备的绝大部分比例。 外汇储备的主要形式为国外银行活期存款与外国政府债券 一国货币欲成为储备货币，必须具备以下条件： (1)能自由兑换，即必须是可兑换货币； (2) 在国际贸易与国际支付中占较大比重； (3)币值稳定。 实践表明，储备货币本身存在着难以协调的矛盾，储备货币一身难以肩二任。这种“清偿力”与信心之间的矛盾就是国际金融历史上著名的“特里芬难题”(Triffin Dilemma)。 特里芬难题 储备货币集国家货币与国际货币于一体，不同的职能对储备货币的要求不同甚至矛盾。 作为国家货币，要求它适应本国宏观经济政策目标的需要，以促进本国经济增长；作为国际货币，要求它适应世界经济增长和贸易增长的需要，促进国际金融体系的稳定。 矛盾：非储备货币发行国的外汇资产需要由储备货币发行国逆差才能取得，以具备对外清偿力，并且要求这种货币要币值稳定，以具备较好的信心。 外汇储备是当今国际储备的主体 外汇储备的变化： 20世纪30年代前，英镑是最主要的储备货币； 布雷顿森林体系下，美元几乎成为唯一的储备货币. 20世纪70年代后，出现了储备货币多元化的趋势，但至今美元仍然是最主要的储备货币。 中国近年来的外汇储备（亿美元） 在IMF的储备头寸 亦称“在IMF的储备部位”、普通提款权，指成员国在IMF的普通账户中可自由提用的资产。具体包括： （1）成员国向IMF缴纳份额(Quota)中的外汇部分。 （2）IMF用去的本币持有量部分。 （3）基金组织从成员国的借款，借款净额构成成员国对IMF的债权。 十国集团：?比利时 ?荷兰?加拿大 ?瑞典?法国 ?瑞士?德国 英国?意大利 美国?日本 在IMF的储备份额，加入IMF时缴纳的份额（入股基金）：25％为黄金、可兑换货币或SDRs，75％为本国货币 国际收支困难时，可以提款 储备部分（ 原黄金部分）无条件提取； 信贷部分（分四档，每档为其认缴份额的25％），条件也随提款增多而严格 特别提款权 特别提款权的含义 指IMF分配给成员国的在原有的普通提款权之外的一种使用资金的权利。（相对于普通提款权而言） 特别提款权的性质 不具有内在价值，是IMF人为创造的、纯粹账面资产。 是由IMF按份额的一定比例无偿分配给各成员国。 具有严格限定的用途，只能在IMF及各国政府之间发挥作用，任何私人企业不得持有和运用，不能直接用于贸易或非贸易的支付。 备用信贷 备用信贷是一成员国在国际收支发生困难或预计要发生困难时，同IMF签订的一种备用借款协议。 互惠信贷协定 互惠信贷协定也成为货币互换安排，是两国中央银行之间进行的一种双边货币合作。 借款总安排 借款总安排GAB，英文General Arrangements to Borrow的缩写，指十国集团(G10)与国际货币基金组织(IMF)达成的一项金融协定，由G10向IMF提供特别信贷，协助IMF成员国在紧急状况下解决临时性的国际收支失衡问题。 GAB下的贷款须获IMF及G10共同同意方可动用。 （三）国际储备的作用 清算国际收支差额，维持国际支付能力。 干预外汇市场，调节本国货币的汇率。 充当对外举债的信用保证 20