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股指期货时代的投资机遇 讲义纲要 第一部分 入门:全面认识股指期货 第二部分 进阶:股指期货的综合应用 第三部分 展望:股指投资时代的新机遇 引言 第一部分： 全面认识股指期货 1、了解股指期货概念 2、股指期货交易特点 3、股指期货交易制度 4、股指期货功能及其交易方法（策略） 什么是股指期货 股票指数期货是一种以股票价格指数作为标的物的金融期货 沪深300股票指数期货合约 关于股票价格指数是由证券交易所或金融服务机构编制的表明股票行市变动的一种供参考的指示数字沪综指和沪深300编制方法 一）股指期货的特点 股票价格指数期货具有股票和期货的双重属性。 　 期货交易特点 1 保证金交易 （杠杆交易） 2 双向操作 3 T+0制度 4 到期交割 1．保证金交易 杠杆效应 A,收益是放大时的一面 B,亏损是放大时的一面 ２．双向操作 期货：T+0制度；股票：Ｔ＋１制度 期货合约有到期日， 不能无限期持有． 二）股指期货的交易制度 保证金制度 每日结算制度 强制平仓制度 现金交割制度 持仓限额制度 大户持仓报告制度 涨跌停板制度 熔断制度 保证金存管制度 　 股指期货保证金初步定为合约价值的8%，交易所和经纪公司将随着市场风险不断变化而适当调节一定保证金收取比例. 每张合约所需保证金： 例: 　沪深300股指期货每日结算价为期货合约最后一小时加权平均价。 当日无负债制度 盘中试结算 分级结算与结算联保制度 　 强行平仓制度 　　什么情况下会被强 　制平仓？ 现金交割制度：期货合约到期时，交易双方以现金差价结算的方式,了结到期未平仓合约。 交割结算价采用到期日沪深300现货指数 最后两小时所有指数点算术平均价。 股指期货采用现金交割方式，以开仓价 和交割结算价的差额，计算交割损益。 三）股指期货的投资策略 1、股指期货的功能 2、指数化投资 3、投机工具 4、对冲风险与套期保值 5、套利 股指期货市场功能和投资机会 套期保值——对冲风险 价格发现——差价投机 指数基金 由于股指期货是保证金交易，通过股指期货的多头和国债的多头，可以合成无杠杆的指数化投资。这样股指期货的多头，不再被理解成一种投机交易，而是一种资产配置行为。 这种指数型基金在跟踪基准指数收益的同时，基金经理通过短期利率和债券头寸的管理，可以强化收益。 第一部分小结：股指期货的概念汇总 股指期货，沪深300指数合约； 股指期货交易特点（对比商品期货特点？）； 股指期货交易制度（现金交割、熔断制度）； 股指期货功能/投资策略（投机、套保、套利）； 股指期货投机操作 “双向”与“T＋０”交易操作过程 Ⅱ.怎样在股市和期市之间进行套期保值 套期保值交易的目的——规避风险 如何选择套期保值方向 Ⅲ.怎样在股指期货市场进行套利交易 跨期套利原理 期现套利原理分析 二）风险控制策略 .强化风险意识 .提高风险管理技能 股指期货交易会面临哪些风险？ 股指期货交易中可能面临的主要风险 市场风险成因 由于股指期货价格变动而给投资者带来的风险，是股指期货交易中最重要的风险。 市场风险有时会引发流动性风险、现金流风险。 市场风险的特点 杠杆效应——风险放大性的充分认识 沪深300指数日均涨跌幅度: 0.9221%(2005.11.18-2006.11.18) 0.9592%(2006.1-2006.11.18) 0.9870%(2006.7-2006.11.18) 止损的含义 是指当交易方向与市场走势相悖、导致亏损出现时，在一定的范围内设置平仓价格，以避免出现无法控制的损失的措施。 止损方法 止损难以执行的原因 侥幸心理,逆市加仓,孤注一掷 犹豫不决,患得患失,一改再改 放弃努力,听之任之 程式化止损 可用止损指令来实现程序化止损,避免止损的主观影响 止损指令:交易者可以预先设定一个价位，当市场价格达到这个价位时，止损指令立即自动生效。 优点:以技术手段克服人性弱点 流动性风险的含义 市场流动性风险是指无法及时以当前的价格买入或卖出股指期货合约来顺利建仓或平仓的风险，属于流通量的风险。 可能的后果： 减少获利空间 增加亏损幅度 流动性风险的防范 选择交割月份 一般选择近期交割月份的合约(包括临近交割月合约) 与商品期货交易略有差异. 中金所