投资项目决策的方法.ppt

投资分析中的决策方法 投资项目决策方法多种多样，一般可以分为： （一）确定型决策 （二）非确定型决策 （三）风险型决策 是指拟建项目在未来可能发生的情况和有关数据已知或可以加以控制的情况下，在各项目中间或各方案之间做出最佳选择。 例1、计划投资建设某项工程，经过市场调查和供需情况的预测，在可行性研究后提出三个被选方案，即新建、扩建和改建。随着市场需求量较大、一般、较小的变化情况，对建设方案进行决策，选择最佳方案。三种方案在市场需求量不同情况下的收益见下表： 按该表的获利水平，当市场需求量已知为较大时，决策者应该选择第一方案；当市场需求量确知为一般时，应选择第二方案；当市场需求量被认为较小时，则应选择第三方案。 即对项目及方案的各种结果发生的可能性难以预知和估测，而与各种可能结果有关的经济数据可以获取。根据决策者工作作风不同，可以分为： 等概率法 最大最小收益值分析法 最小最大后悔值分析法 最大最大收益值法 例2、计划投资建设某项工程，以增加某种新产品的生产能力，该工程投产后产品的需求量预测可能出现较高、一般和较少三种情况。由于缺乏详细准确的资料，对各种情况出现的概率无法估计。在投资前对拟建项目进行可行性研究。提出三种可供选择的方案，各个方案在不同情况下的产品收益值（亏损用负数表示）如下表： 即假定个自然状态以相等的概率机会发展，求出个方案的期望值（用E表示），期望值较大者所属方案较优。 E1=（6000+4000-2000）/3=2667 E2=（7500+4500-5500）/3=2167 E3=（5000+2000+1200）/3=2733 从计算结果可知，采用第三方案最优。这种方法为一般经验尚不丰富者采用。 也叫小中取大法。就是在最小收益值中选择最大值的方案。决策的步骤是：首先找出个方案的最小收益值，然后加以比较，从中选出最小收益值中的最大之所代表的方案，他就是最优方案。 在上表中，第一、第二、第三方案的最小值分别为-2000、-5500、1200，以第三方案为最大，因而选用第三种方案作为最优方案。这种分析方法的决策原则是收益值不要低于某个水平，一般为较保守稳健的决策者所用。 也叫大中取小法。就是选择一个在决策后最不感到后悔的方案。当决策选择了某一方案，结果证明所选择的方案并非最理想，因而为少获得一些收益，或多蒙受一些损失而感到后悔。由于选错方案而少获得的收益或多蒙受的亏损值，叫做后悔值。这种分析方法，先是找出各个方案的最大后悔值，经过相互比较，从最大后悔值中选择数值最小者所属方案为最优方案。 需求较大时： 第一方案的后悔值 7500-6000=1500 第二方案的后悔值 7500-7500=0 第三方案的后悔值 7500-5000=2500 需求一般时： 第一方案的后悔值 4500-4000=500 第二方案的后悔值 4500-4500=0 第三方案的后悔值 4500-2000=2500 需求较小时： 第一方案的后悔值 1200-（-2000）=3200 第二方案的后悔值 1200-（-5500）=6700 第三方案的后悔值 1200-1200=0 我们选则各方案最大后悔值，分别为3200、6700、2500，其中最小者为2500，所以第三方案最优。这种方案常为性格内向的决策者采用。 即求出各方案在在各种自然状态下可能的最大收益值，经过相互比较，确定最大收益值中的数值最大者所属的方案为最优方案。以上表为例，第一、第二、第三方案中的最大收益值分别为6000、7500、5000，以第二方案为最大，因而选择第二方案为最优方案。这种方法常为喜欢冒险、有杰出才能和直觉，并有失败承受能力的决策者所采用。 亦称随机型决策或概率型决策。特点是，对项目的未来状况信息不足，但能估测各种自然状态可能发生的概率，就是说，某种自然状态将以某一概率随机地出现。求出每一方案的期望收益值，其中较大者所属方案为较优方案。 例3、计划投资的某项目有三种方案：新建、扩建、改建，面临未来市场好、中、差三种自然状态，预测各个状态可能出现的概率分别为0.3、0.5、0.2，各状态下个方案的收益值如下表： 计算各方案的期望收益值： E1=5000*0.3+2000*0.5-1000*0.2=2300 E2=3000*0.3+2500*0.5-500*0.2=2050 E3=2500*0.3+3000*0.5+0*0.2=2250 根据计算结果可知，第一方案期望收益值最高，为最优方案。 风险型决策也可采用决策矩阵法和决策树法。下面仅举例