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校级精品资源共享课程《国际金融》 本章内容 第一节 国际政策传导和协调的理论分析 第二节 国际货币协调的制度安排 第三节 国际货币协调中的主要问题 第四节 区域货币协调的理论和实践 第一节 国际政策传导和协调的理论分析 一、两国的蒙代尔-弗莱明模型 二、固定汇率制度下货币政策的国际传导 三、浮动汇率制下经济政策的国际传导 一、两国的蒙代尔-弗莱明模型 （一）回顾 开放条件下如何通过适当的政策搭配来实现内外均衡 不同汇率制度下经济政策的不同效果 前提： 小国经济或小型开放经济，本国的经济政策和经济变量不会影响其他国家。 在小国经济下，固定汇率制度下货币政策的国际传导 当采取扩张的货币政策，会引起LM右移，利率下降，产出增加——资本流出——本币贬值压力——买进本币投放外币——国际储备减少，货币供给下降 两国的蒙代尔-弗莱明模型：大国经济下，国际政策传导和协调 假设 只存在两个相同规模国家 两国可以相互影响 两国的物价不变 仅考虑本国变量对外国造成的溢出效应，而不考虑外国调整后又引起本国经济变动的反馈效应。 传导机制 收入机制：A国收入上升——A国进口上升——B国出口下降——B国收入下降 利率机制：A国利率上升——资金自B国流向A国——B国外汇储备或汇率变动 相对价格机制：A国价格上升——A国出口价格上升——B国进口价格上升 两国的蒙代尔-弗莱明模型 二、固定汇率制度下货币政策的国际传导 当采取扩张的货币政策 作用机制 1、收入机制 货币扩张——本国产出增加——本国进口上升（M=M0+mY）——外国出口上升——外国IS曲线右移 利率机制 结论 扩张货币政策会带来本国产出的上升 也会带来外国产出的上升，即有正的溢出效应 固定汇率制度下财政政策的国际传导 当采取扩张的财政政策，IS曲线右移，利率上升，产出增加 收入机制 利率机制 结论 会带来本国产出上升，但不如小国经济的政策效果，由于对世界利率影响，挤出投资 会带来外国产出上升，正的溢出效应。但本国利率上升导致外国利率上升，抵消部分收入增长，低于货币政策的溢出效应。 三、浮动汇率制下经济政策的国际传导 货币政策的国际传导 财政政策的国际传导 货币政策的国际传导 结论 带来本国收入上升 导致外国产出下降 以邻为壑 第二节 国际货币协调的制度安排 国际货币体系含义 内容 变迁 国际货币基金组织 国际货币体系含义 国际货币体系（International Monetary System）是调节各国货币在国际间支付、结算、汇兑和转移所确定的规则、惯例及机构安排的总称。 内容 ①汇率制度的确定。 ②国际货币和储备资产的确定。 ③国际收支的调节机制。 ④国际货币事务的协调和管理。 其中，汇率制度居于核心地位。 变迁 国际金本位 布雷顿森林体系 牙买加体系 国际货币基金组织 职能 确立成员国在汇率政策、货币支付和兑换等方面遵守的行为准则，并监督 向国际收支困难的成员提供临时性资金融通 为成员国提供国际货币合作与协商的场所 份额 份额确定：按成员国的国民收入水平、进出口规模和国际收支水平 缴纳：25%外汇或黄金；75%的本币 用途：份额是基金组织的财产，用于成员国的资金融通 份额的作用 份额决定投票权、借款权和特备提款权的分配 各国有250票基本投票权，每缴纳10万SDR增加一票，重大问题需全体成员国总投票权的85%才能提过。 美国的份额仍然有17. 09%，投票权占到16. 77% （以前是16.79%） 从2001年开始，在IMF的实际份额中，中国占到2. 98%，与加拿大并列第八位。在2006年9月IMF特别增加中国、韩国、土耳其、墨西哥的份额和投票权，中国在基金组织的份额上升至3. 72%，位居第六，这一比例一直维持到现在。 贷款条件（提款） 方法：用本币购买所需要的外币或SDR 还款：用外币赎回本币 分：普通提款权和特备提款权 普通提款权：储备部分贷款和信用部分贷款 特别提款权 是国际货币基金组织创设的一种储备资产和记账单位，亦称“纸黄金(Paper Gold)”。它是基金组织分配给会员国的一种使用资金的权利。 用途：在基金组织内，可用于国际储备资产，取代美元清偿国际收支差额 是国际货币基金组织原有的普通提款权以外的一种补充，所以称为特别提款权。 汇率 特别提款权采用一揽子货币的定值方法。货币篮子每五年复审一次 每种货币在特别提款权货币篮子中所占的比重依据以下两个因素： （1）会员国或货币联盟的商品和劳务出口额； （2）各个会员国的货币被国际货币基金其他会员国所持有储备资产的数量。 国际货币基金已确定四种货币（美元、欧元、日元和英镑）符合上述两个标准，并将其作为2001-2005年特别提款权重的篮子货币。 权重 1980 年9 月18