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合成橡胶产业链解析 2012年12月12日 浙江前程石化股份有限公司 李文忠 合成橡胶的前世今生 2008年10月-2009年1月 “独立寒秋，湘江北去。” 2009年2月-2011年10月 “看万山红遍，层林尽染。” 2011年12月-2012年11月 “万类霜天竞自由。” 2012年12月份…… “问苍茫大地，谁主沉浮?” 合成橡胶产业链 合成橡胶上游 BR和SBR成本公式 合成橡胶全国分布图 行业特点 2012年新增和扩产图表 主要品种优缺点及用途 合成橡胶（丁苯和顺丁橡胶） 合成橡胶成本公式(SBR和BR) 典型丁苯橡胶供应商加工费估算表 分类 主料（比例） 加工费用（元/吨） 丁二烯 苯乙烯 橡胶油 辅料（如催化剂等） 水电 蒸汽 人工工资 设备折旧 财务费用 其他 松香 73% 27% - 2500-3000 充油 53% 20% 27% 总计 松香：成本＝P（丁二烯）×73％+P（苯乙烯）×27％+2800（公共费用） 充油：成本＝｛P（丁二烯）×73％+P（苯乙烯）×27％｝×72.7％+P（橡胶油）×27.3％+2800（公共费用） 典型顺丁橡胶供应商加工费估算表 项目 主料 加工费用（元/吨） 丁二烯 辅料（如催化剂等） 水电 蒸汽 人工工资 设备折旧 财务费用 其他 成本 单耗1.03 2800-3200元/吨 总计 P（丁二烯）*1.03+3000（加工费用） 丁二烯产能 数据显示，2011年，全球丁二烯的总生产能力约为1320万吨，中国的丁二烯的生产能力达到246.4万吨 中国合成橡胶分布图 合成橡胶上游行业概述 中石化，中石油控盘； 丁苯（SBR）、顺丁（BR）和SBS产能占80%左右； 2010年后呈现井喷式增加，尤其以2011（丁苯大年）和2012年（顺丁大年）增加145万吨，包括69万吨顺丁；35万吨丁苯；其余为异戊橡胶、丁基。； 受益于行业暴利，民营异军突起； 流通性差 2012年新增和扩能表 时间 企业名称 企业性质 品种 产能（年/万吨） 2012 燕山石化 中石化 BR和IR 各3新增 茂名石化 中石化 BR 10新增 扬子金浦 中石化合资 BR 10扩建 大庆石化 中石油 BR 8扩建 四川石化 中石油 BR 15新增 台橡宇部 合资 BR 3扩建 浙江传化 地方 BR 10新增 抚顺石化 中石油 ESBR 20新增 山东华懋 地方 BR和SSBR 各10新增 浙晨橡胶 地方 ESBR 5扩建 巴陵石化 中石化 SEBS;SIS(热塑性橡胶） 4扩建 台橡南通 合资 SIS 2.5新增 山东圣光 民营 SIS 5新增 浙江信汇 地方 HIIR(溴化丁基） 7.2新增 盘锦振奥 地方 IIR/HIIR 6新增 朗盛台橡南通 合资 NBR 3新增 淄博鲁华 地方 IR异戊二烯 5新增 盘锦和运 地方 IR 5新增 主要合成橡胶品种的主要优缺点及用途 胶种 优点 缺点 用途 天然橡胶 （NR) 弹性好,耐酸碱，是目前应用最广的通用橡胶 不耐候，不耐油，成本高 轮胎，胶带、胶管、胶鞋，减震零件等 丁苯橡胶（SBR） 成本低，品质均匀，耐磨，抗水，耐老化 机械强度较弱 轮胎，鞋业，布业，传送带 顺丁橡胶（BR） 硫化后耐寒性、耐磨性和弹性特别优异 粘着性不如天然橡胶和丁苯橡胶，加工性能较差 轮胎，耐寒制品，缓冲材料，胶鞋、布、带等 异戊橡胶（IR） 综合性能很好的通用合成橡胶 生胶强度、粘着性、加工性及硫化胶的抗撕裂强度等均稍低于天然橡胶 替代天然橡胶 丁晴橡胶（NBR） 耐油性仅次于聚硫橡胶和氟橡胶 不适合用于极性溶剂之中 生产耐油胶管及阻燃输送带 氯丁橡胶（CR） - 很好的耐候性能，对金属、非金属均有较好的黏合效果 木工、家具、制鞋交运、机械等行业，可制作直接接触大气、阳光、臭氧的零件 丁基橡胶（IIR） 对大部分一般气体具有不渗透性，对阳光及臭氧具有良好的抵抗性 不建议与石油溶剂同时使用 轮胎内胎，皮包，胶管，耐热输送带等 合成橡胶中游（贸易环节） 货源渠道 销售和定价机制 竞争关系 区域特点 操作机会 货源渠道 2009年之前，主要以中石化和中石油以及进口为主； 自2009年，尤其民营企业的介入，供应增量明显大于需求（预估2013年丁苯橡胶过剩40-50万吨；顺丁橡胶过剩70-80万吨），目前中石化；中石油和民营基本三分天下；国内丁苯消耗量11-12万吨/月；顺丁7-8万吨/月 进口渠道受阻明显，2012年呈现递减。 销售和定价机制 中石油和中石化基本采取闭口直销为主 各区一级代理商或者二级代理 价格采取月度加权平均 挂牌价和结算价销售（市场走势不明一般采用此措施）