05-长期筹资讲解.ppt

第五章 长期筹资 企业为什么要筹资 企业要筹多少资金 企业从哪里筹资 企业怎样获得不同资金 企业筹资类别比例对企业财务目标有没有影响，有多大影响 企业怎样确定筹资的结构 第一节 企业筹资概述 一、企业筹资的动机 1、扩张筹资动机 2、调整性筹资动机 3、混合筹资动机 二、企业筹资的要求 1、研究投资方向 2、确定资金需要量 3、选择资金来源 4、适时取得资金 5、安排资金结构 6、遵守国家法律 三、基本概念 筹资渠道与筹资方式 自有资金与借入资金 资金成本与资金结构 直接筹资与间接筹资 财务风险与财务杠杆 筹资渠道与筹资方式 四、 资金需要量的预测 资金总需要量预测 1、定性预测法 2、销售百分比法（预计资产负债表法） 3、线性回归法 定性预测法 利用直观的材料 个人经验和主观分析 销售百分比法 步骤： 1、预计利润表， 预计销售引起的留用利润增长产生的资金供应； 2、预计资产负债表 预计销售引起的资产需要量和自动产生的流动负债增加的资金供应量 3、预计需要外部筹资量 总资金需要量-自动产生的资金供应量 销售百分比法-预计利润表 步骤： 1、确定利润表各组成成分占销售收入百分比 2、依据预计销售收入确定预计税后利润 3、依据留用利润的比例确定预计留用利润 销售百分比法-预计资产负债表 步骤： 1、找出资产负债表的敏感项目，确定各敏感项目与销售收入的百分比关系， 2、单独预计非敏感项目的变化值 3、分别计算预计资产负债表左右两方金额 4、确定需要外部筹资金额 举例： 课本例1 增长模型 内含增长率 假设：A/S0 敏感资产销售百分比 B/S0 敏感负债销售百分比 p:预计下年销售净利率 d:预计下年股利支付率 g:销售增长率 S0:基期销售收入 内含增长率= 线性回归法 线性回归公式： 第二节、普通股筹资 1、股票种类 2、股东权利 3、股票发行 4、股票上市 5、优缺点 股票的种类 普通股和优先股 记名股票和无记名股票 有面额股票和无面额股票 国家股、法人股、个人股、外资股 始发股、新股 A股、B股、H股、N股 权利和义务 普通股的权利 剩余收益请求权和剩余财产清偿权 优先认股权 监督决策权 股票转让权 普通股的义务 遵守公司章程 缴纳所认缴的股本金 依据所缴纳的股本金承担有限责任 不得擅自抽回资金 股票发行 初次发行 新股发行 配股 资本公积金转增 盈余公积金转增 股票上市 股票上市的意义 股票上市的条件 已公开发行 股本总额要求 盈利状况要求 股东人数要求 股本结构要求 普通股筹资的优点 优点 风险小 增强公司信誉 迅速扩张 普通股筹资的缺点 成本高 承销费用、注册会计师费用、资产评估费用、律师费用等 承销金额　　　　　　　　收费标准 2亿元以内　　　　　　　　1.5％－3％ 3亿元以内　　　　　　　　1.5％－2.5％ 4亿元以内　　　　　　　　1.5％－2％ 4亿元以上　　　除特殊情况外，不得超过900万元（上网发行）或不得超过1000万元（网下发行） 股利在税后支付 分散控股权 第三节、优先股 特点 固定股利 优先分配剩余财产 无表决权 可赎回 优先股 优点 资金调度灵活 股利支付的灵活性 保持普通股控股权 增强公司信誉 缺点 成本高于债券 第四节、长期借款 长期借款的种类 政策性贷款与商业性贷款 抵押贷款、担保贷款、信用贷款 信用条件 信用额度 周转信用协议 补偿性余额 长期借款的优缺点 优点 筹资速度快 成本低 弹性大 杠杆作用 缺点 财务风险 限制条件 筹资数量有限 第五节 债券筹资 公司债券的种类 记名债券与无记名债券 抵押债券与信用债券 固定利率债券与浮动利率债券 参与债券与非参与债券 一次到期与分次到期债券 收益债券与可转换债券 上市债券与非上市债券 发行债券的条件 公司规模要求 资本结构要求 利润要求 资金投向要求 利率要求 债券定价 1、债券面额 2、票面利率 3、市场利率 4、债券期限 债券定价 债券发行价格的确定公式 发行价格= n——债券期限 t——付息期数 债券信用评级 评级的意义 信用等级 评级程序 评级方法 企业素质 财务质量 项目状况 项目前景 偿债能力 债券筹资的优缺点 优点 成本低 财务杠杆利益 保障控股权 缺点 财务风险 限制条件 筹资数量有限 可转换债券 转换期 3-5年 转换价格 转换比率 =可转换债券面额?转换比率 优点 有利降低资金成本 利于调整资本结构 赎回条款利于避免损失 缺点 高的偿债压力 机会成本 * * 外商资金 企业自留资金 民间资金 其他企业资金 非银行金融机构资金 银行信贷资金 国家