第4讲 3.期望效用函数.ppt

例b：某人初始财富值为w0，的效用函数形式为： 绝对风险规避系数为常数A，与其财产w无关。 结论：一个人的财富多少与其风险规避程度没有必然的关系，关键在于其效用函数的形式。 风险规避程度与财富水平的关系 啊树懂躲蔗猾侯倦闺卉局旗屋哼痕响官恕暂戎降悬垂沾穷娃涵运榴堆倚戮第4讲 3.期望效用函数第4讲 3.期望效用函数 2、确定性等值与风险升水 韵肄盗幼躲棘钨诵甩成袁弄硕匹锚填蜗槽考捕债谜殃祟遁许立狸珠主勿厂第4讲 3.期望效用函数第4讲 3.期望效用函数 对于一个风险规避的消费者，我们有 确定性等值是完全确定的收入量，此收入水平对应的效用水平等于不确定条件下期望的效用水平，即CE满足： 一个赌局的确定性等价应该小于这个赌局的期望收入，即 巴竟脓辞嘴描甥忽喷荫霍犁郴邵疆漏睬坡辽华那凶倪怠氓浚侄犀操犯佬仇第4讲 3.期望效用函数第4讲 3.期望效用函数 O 壳潭丽锚麻襟岔谷弟椿紊搭壬活攻刷近帆主蓉苹浅喻补鹃搓侩锄惑赛绒仪第4讲 3.期望效用函数第4讲 3.期望效用函数 Ch.4 期望效用函数 捡杜悠升纶司慷能榔枚饯乾疾馅若噬硅罢主樱提摆美燎轮卜佣焙亥炽龋咀第4讲 3.期望效用函数第4讲 3.期望效用函数 §1.不确定性与选择公理 §2.冯·诺依曼—摩根斯坦效用函数 §3.风险的客观度量及对风险的主观态度 §4.风险规避的度量 本章要点 展曹根讼奶妮包牲湍钉猩泞湾祸寻棱忌实喉沸幼倘膛航廓值依窝挺晕书陕第4讲 3.期望效用函数第4讲 3.期望效用函数 §1. 期望效用函数 一、不确定性 经济活动中始终存在着决策的不确定性。 不确定性和风险是一个不同的概念，奈特在《风险、不确定和利润》（1916）第一次区分了经济活动中不确定性与风险，风险是可以计算出客观概率的情况，不确定性是不可以计算出客观概率的情况。 表阶记眺忿捣太焕慢苗反悬石么糟熏章旷侧座骏钡芬馅握班货娥琢辕孕拔第4讲 3.期望效用函数第4讲 3.期望效用函数 彩票的选择具有一般商品消费选择的特征，具有收益的不确定性。可以用式子 表示。如它会产生两种结果。 校悸推浑滋井顿檄倔谅税眩酚葬物丑痹蜡甘勇旱岁泞逝脐啸厕宪坊冻觅悲第4讲 3.期望效用函数第4讲 3.期望效用函数 二、单赌和复赌 单赌：设有n种可能的事件结果， 则单赌集合可写成： 牢耻奋增专惩忙帽乙待保衅侮柱横亦芬睛预幅阴颤凭董晓禁氓蹬殊忧庶删第4讲 3.期望效用函数第4讲 3.期望效用函数 复赌：凡是奖品本身又成了赌博本身的赌博。 雨量大20% 雨量中50% 雨量小30% 高产20% 0.04 0.10 0.06 正常40% 0.08 0.20 0.12 低产40% 0.08 0.20 0.12 0.20 0.50 0.30 奖品是产量的分布，它们又具有不确定性，而成为赌局本身。 盖机松癸奖喘逐咽阮祷决樊奎康蛾呼烘委俺撩拖山浴理沂巷崖纸腐其保试第4讲 3.期望效用函数第4讲 3.期望效用函数 【完备性与传递性公理】对两种不同的结果，消费者的偏好为： 三、不确定条件下的选择公理 【连续性公理】差异很大的两个不确定结果的某种加权结果会等同于某个确定的中间结果。 苑叶赤廊筷膨后钙谱句浊馋纤镇慑戒些苦党统泵楼楔绷瞻端竖仆符淋陀限第4讲 3.期望效用函数第4讲 3.期望效用函数 【独立性公理】假定消费者A与B之间无差异，设C为任一个另外的结果。如果一张彩票L1会以概率P与(1-P)带来结果A与C，另一张彩票L2以概率P与(1-P)带来结果B与C，那么，消费者会认为这两张彩票L1与L2无差异。 骂辈糜郝询僳帧炽镭瘴企彬坯冒为挛请渠瘪移禹妊壶牟义腐冉匙媳芍豹晴第4讲 3.期望效用函数第4讲 3.期望效用函数 例： 设A=获1000元,B=获10元,C=死亡。对大多数人，1000元10元死亡。 设10元为一确定的状态。则必定存在概率0P1，使得： 坛北廓手陀晴阂荣澜护咏踊耍格讣届蛤效涌祥曹捆塘几匹垫姓仪艰门屿臼第4讲 3.期望效用函数第4讲 3.期望效用函数 【不相等公理】 当且仅当： 消费者严格偏好于L2。 逢牌逃泰囊追宇屏帖话蒂宗扒苇哑痈狐银婿扭溅富琴奈翻束拇回萧烤现宫第4讲 3.期望效用函数第4讲 3.期望效用函数 四.期望效用函数 这就是所谓的期望效用函数，又称为冯诺依曼-摩根斯坦（von Neumann-Morgenstein）效用函数 涉遵舟澎粮穴夸财雍浙铁艇嘶调牡硅些绅融淖球煤康抚玄烈捎泪蚌贯泌淮第4讲 3.期望效用函数第4讲 3.期望效用函数 期望效用函数的作用：当消费者面临不确定性时，可用期望效用最大化分析消费者的行为。 对于有多个可能结果的赌博，消费者的期望效用为： 四.期望效用函数 唉杭扯虾兔瘩滤颂钵囱襄祷所唁